【北交所新股申购必读】申购配售规则科普及资金配置策略

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现在，北交所新股申购非常火爆，特别是国庆节后涌入了大量新增投资者，但每次申购前及申购后相当多投资者所提问题非常低级，其对北交所新股申购配售规则一点不了解。所以，这里专门普及一下北交所新股申购配售规则。已熟悉规则的朋友无需再看。

1.申购北交所新股的准备工作

要申购在北交所发行的新股，首先得有一个开通了北交所交易权限的证券账户，证券账户开通北交所交易权限的条件为：参与证券交易 24 个月以上（从该身份证首次开通A股证券账户后第一次交易算起，下同），且申请权限开通前 20个交易日证券账户和资金账户内的净资产（就是要扣除通过融资融券融入的资金和证券，下同）日均不低于人民币50万元。如果账户已具有上交所科创板交易权限，则可以一键开通北交所交易权限。如果能够开通全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）一、二类权限，则自动具有北交所交易权限。开通新三板一、二类权限条件分别为具有 2 年以上证券、基金、期货投资等经历且申请权限开通前10个交易日证券账户和资金账户内的净资产日均人民币200万元或100万元以上。满足条件开户时会有一个知识测试，事先百度一下，网上都有的，不行就找你券商的客服经理，他们会指导你怎么开通的。

所以，要参与北交所新股申购，必须得有资金，就是要有钱，要有钱，开户得有钱，后面参与申购更得要有钱。具体需要多少钱，首先得满足开户要求，其次在每次参与时都需要全额缴款，就是你申购多少股，就得有与申购股数及其发行价对应的资金。详见下文。

2北交所新股申购规则

2.1官方关于申购规则的要点

2.1.1投资者在申购前，应将申购资金足额存入其在证券公司开立的资金账户，申购后资金由中国结算北京分公司予以冻结，冻结资金产生的利息由中国证券登记结算有限责任公司北京分公司按照相关规定划入证券投资者保护基金。

2.1.2投资者参与申购，应使用一个证券账户申购一次。同一投资者对同一只股票使用多个证券账户申购，或者使用同一证券账户申购多次的，以第一笔申购为准。证券账户注册资料以T-1日（T日为申购日，下同）日终为准。

2.1.3网上投资者进行申购时，申购数量应当为100股的整数倍，申购股数不得超过网上初始发行量的 5%，如超过则该笔申购无效。

2.1.4申购的时间为申购日的 9:15-11:30，13:00-15:00，投资者申购申报经北交所交易主机确认后生效，一经确认不得撤销。

2.1.5网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足 100 股的部分，汇总后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配售 100 股，直至无剩余股票。

2.2北交所新股申购配售规则解读

2.2.1北交所新股申购实行全额预缴申购资金、比例配售的办法，最低100股起配（即俗称的所谓正股、整股），不足100股的部分（即所谓的碎股、余股）汇总起来放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，它完全不同于沪深两市的市值申购，也不存在摇号抽签，完全是拼资金实力，不存在申购资金达不到获配门槛（按比例配100股以上的门槛X和按申购资金从高到低分配100股的门槛Y两者中较低者）靠运气“中签”之说，不存在靠运气“中签”的说法，不存在靠运气“中签”的说法。从北交所近三年来的数据看，每只北交所新股申购，少则约70%的申购户数在陪跑，多则88%的在陪跑，这些陪跑者，除了部分申购资金略接近于最低获配门槛而“翻车”者外，绝大多数是不懂规则的。

2.2.2由2.2.1可以看出，按比例配100股以上的资金门槛（X）和按申购资金从高到低分配100股的门槛（Y），是两条线，既存在一定的关联又相互独立，对同一申购者来说，如果申购资金大于X、Y中较大者，那他就既可以按比例获配100股以上又可以获配1手碎股；如果申购资金介于X、Y之间，那他就只能获配1手（X>Y时获配的是“碎股”，X<Y时获配的是“正股”、“整股”）；如果申购资金小于X、Y中较小者，那就完全是作贡献了，什么也得不到。网上讨论中常提到的0+1、1+0、1+1、2+1、…..Y+1等，加号前的数字代表某一申购资金按比例能获配的“正股”手数，加号后那个1代表获配1手“碎股”。

2.2.3对于“碎股”的分配，还要特别强调两点：

一是分配时是按投资者的申购资金总额排序，不是按申购者产生的碎股多少或所谓的剩余资金排序，即如果申购110万元，结果是100万元能按比例配100股，在分碎股时仍是按110万元参加排序，而不是按110-100后剩余的10万元排序，所以不要奇怪为什么申购110万元可以获得200股，而申购20万元却1股也没有得到。

二是当分到最后出现申购资金相同的户数超过剩余碎股手数时，那就要触发申购时间优先原则，即申购时间早的优先分配，直至分完。所以，如果出现申购同样资金有人分到碎股有人分不到碎股就不必奇怪。 2.2.3申购资金要冻结2个交易日（不是自然日），未获配售的资金在T（申购日）+1日晚间结算后退还到申购者在证券公司的资金账户，T+2日开市时可用可取，因此，如果T日为周四或周五，冻结资金就要跨周末，实际上就要冻结4天。当然，如果周三申购，周四晚结算后退回的资金错过周四国债逆回购三天利息，周五也很难做什么理财。至于冻结资金产生的利息，是划入投资者保护基金，不归发行人/上市公司。

2.2.4同一投资者（指姓名、身份证件号相同）在不同券商处开的账户只能用其中一个申购，同一账户也只能申购一次，否则第二笔起的申购是无效申购，即使“乌龙指”输错了也不能撤单。所以，北交所新股申购时所谓的“分户”申购，指的显然不是同一身份证在不同券商处开户申购，更不是在同一账户内分几次申购，这两种情况下都只能是第一笔申购才有效。

3.北交所新股申购信息查询途径

3.1要了解发行、申购的关键信息。一般在北京证券交易所网上查询相关发行、申购信息，官方网址是http://www.bse.cn，在发行上市栏目里，一般每交易日16：30后会有信息公告。另外，东财等网站的新股申购栏也会有相关信息。

3.2需要注意的是，向网上发行可供申购的股份数量要以发行公告中的数量为准，既不是北交所官网“公开发行一览”中看到的“拟发行数量”，也不是东财等网上公布的网上发行数量。这主要涉及到北交所新股发行时的发行结构问题。

一是战略配售，拟发行数量在5000万股以上的，战略配售的股票总量原则上不得超过拟发行股票数量的30%，超过的应当在发行方案中充分说明理由。拟发行股票数量不足5000万股的，战略配售的股票总量不得超过拟发行股票数量的20%（当然有少数达不到20%的也是合规的）。

二是超额配售（即“绿鞋”），发行人和主承销商可以采用超额配售选择权。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过拟发行股票数量的15%。

三是还有询价发行、网下发行（包括网下向网上回拨）等，情况更复杂些，但用得不多，这里略过。如果遇上了，只能看发行公告。

比较常见、几乎每个新股都遇到的就是战略配售和超额配售了，所以，最终的网上发行数量，一般情况下等于拟发行数量-战略配售数量即拟发行数量*20%+超额配售数量即拟发行数量*15%=拟发行数量*95%，特殊情况看发行公告。

4.申购资金配置策略

4.1在决定是否申购一只北交所新股前，要根据申购日前已申购的北交所新股的发行配售结果及即将申购的股票质地、发行量发行价及其估值、单账户申购上限等综合情况，预估可能的申购资金总额，计算按比例获得100股需要申购最少资金额(X)，X（万元）=预估申购资金总额（亿元）/超额配售后扣除战略配售的网上发行量（万股）*100，根据过往申购的账户资金结构（某些特定申购资金量以上获配账户数量）、该次发行数量及可能产生的碎股数量等因素估猜获得100股碎股可能需要的资金量（Y）。如果自己的资金离X、Y中较小的那个比较远，那就意味着明显不可能获得配售，那就建议别凑热闹了。

4.2基本确定X、Y区间后，就要根据自己的资金情况配置申购资金了，如果想要获配n+1手，那就需要配置X*n（n为正整数）再加上一定安全垫的资金，当预判X肯定大于Y时，n>=1即可，当预判Y大于X较多时，建议n>=2，极个别情况下建议n>=3，特别极端的情况（如单账户按申购上限顶格申购也无法按比例获配一手正股等情形）只能具体情况具体分析。安全垫只能根据具体个股和个人资金情况灵活调节，一般情况下可按照我预估申购资金总额上限的5%或中位数的10%至15%且不超过300（亿元）除以网上发行手数（万手，即网上发行股数除以100）确定，家底殷实者建议可取上限。

4.3经常在申购前有朋友问：A万元资金能否得到B百股（B>=3），那就看A/（B-1）的结果是不是在X（万元）左右，刚好在X附近，那一般有七八成以上机会，小于X越多，可能性越小，超过X越多，可能性越大。N+1（N>=2）需要多少资金，那建议X万元增加一定金额的安全垫乘以N。

4.4关于多账户分户申购策略，阅读理解能力还行且具备初中以上数学基础者自然可以参照前三条进行配置，这里不作探讨。

5.几点“闲话”

5.1资本市场的本质是以资为本，不是慈善场、福利所，参与任何交易都应当首先了解规则，适应规则、运用规则，如果你不能左右影响管理层改变规则，那就不要苛责善于运用规则者。至于有人号召“陪跑也可以把中签率拉下来，使得大资金少分新股”，或者“小资金抱团拉低碎股线”，也在规则范围内，但你应该全面告知人家真实情况及后果，而不应该误导不了解规则的人，更不应该鼓动数以十万计不懂规则的人去陪跑为少数博碎股者作嫁衣。

5.2有资金实力者，申购时还是要合理配置资金，肯定不能像有的人说的那样“不用算，不管多少亿申购，全力申就是了”，比如预计按比例每获配100股需要至少申购200万元的话，考虑加安全垫，申购220万元左右或因自己资金充实裕哪怕增加到240万元的整数倍、资金有限申购190来万元的整数倍，都算是合情合理的，但申购240万到380万元、450万至560万元间的金额（往上类推），纯属浪费资金，损己不利人，当然，不该省时也莫省。

5.3参与申购切莫刻舟求剑，申购资金总额与个股基本面、定价、发行量、单账户申购上限及市场申购情绪等多种因素相关，获配门槛更与上述因素及申购账户资金结构等相关，绝不能“因为XX个股100万就分到碎股了”，这次“100万大胆冲”，当然也不能因为上次XX个股200万元都没获配，这次就说 “200万以下别申购了“。

5.4资金安排莫过于焦虑，北交所新股申购不仅需要资金，还需要账户具有相应的交易权限，有账户权限的不一定有资金，有资金从来没有开过账户的不是短期内能入场的，所以别总觉得某只个股申购资金马上就破4000亿、5000亿元了，即使破，那也得有个过程，或者真的哪一次两只同期申购。

5.5不要总觉得到处有阴谋。北交所新股申购前，包括我自己在内，好多朋友都会进行些有全面也有简要分析测算并分享出来的，常泡某球某吧的朋友，都可以交流讨论，可以参考，但也仅仅是参考，最终还是得根据自己的资金情况、账户情况、对个股的看好程度及风险偏好等进行权衡、决策，这个决策权完全在自己，不要怀疑别人的好心背后就一定有阴谋、有利益。不能分析预测与最终结果基本贴近而你刚好也踩线了就是自己运气好、自己有先见之明，也不要因预测的申购资金总额偏低了而你没有获配或没有配到预期的股数就说是被忽悠了，也不要因为预测的申购资金偏高了而你自己没有申购或者“浪费”了多少资金就抱怨被误导了。归根到底，既然是预测，就会有偏差，无非是偏差大和小的问题，是不是参考、如何参考，最终按下申购确认键的是你自己。

5.6不要把申购当天结算后账户显示的所谓持股数量当作“中签”数量，那只是表明你申购的数量用以冻结资金之用的。说实话，三年多了，每次申购后都有晒出自己“中签”了100股、200股、1000股、10000股的，真的无语，发这种贴子，除了证明你不学习、不了解规则还能证明什么呢？

总之，参与北交所新股申购，既要认真学习、掌握规则，也要有个良好的心态。言尽于此，如有不当，敬请批评指正。祝大家投资路上开心、步步高。