周二的时候，为大家贴出来一张图：
在周三的时候为大家写了一篇文章作为思考：
对于现在的行情，我们不去讨论它下跌的原因，还要下跌多久，我们来看一看它的过去与未来：
过去8年，A股的整体市盈率PE如下图。3500点时的PE为图中红线。
如果是老股民，一眼就能看出，3500点的估值已达到历史中位数。
说个让大家更直观的点，那就是A股近期估值已回到2020年中的水平，19倍左右的PE。但是，由于市盈率=市值/盈利，在盈利短期下滑的情况（这两年正是如此），会导致短期市盈率被动抬升，从而有所失真。
考虑到未来盈利的反弹，实际市盈率可能并不高。鉴于此，我们还是要看下市净率PB。
过去8年，A股的整体市净率PB如下图。3500点时的市净率为下图红线。
你会发现，其实3500点的估值比历史上大部分时候都要低，仅比历次熊市底部（2018年和2020年）略高。
而在这两天连续大幅调整后，快接近历次熊底。如果下周继续调整，那就回到熊底估值了。
因此，从市净率的角度看，当下的A股无论如何都不算高，风险都不算大，下跌空间也很有限。
到这，聪明的朋友应该发现了问题的关键那就是：A股的估值高不高，或者说未来反弹的空间，很大程度上取决于A股未来的盈利反弹。
如果接下来市场措施频发，经济回暖，A股的盈利企稳回升，那么当下的估值依然很低，上涨空间依然会很大。反之，则现在的A股估值合理，投资机会相对一般些。
#A股牛市能涨多高关键看明年盈利兑现#
$上证指数(SH000001)$
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