$*ST花王(SH603007)$
一、关于徐良在博蓝特半导体的股份占比情况
这两日在浏览雪球上各位朋友的文章时，我发现不少人对徐良在博蓝特半导体的股份占比存在误解，所以特此开帖来给大家做个详细说明。
从表面上来看，中兵是博蓝特半导体的第一大股东，其占股比例达到了 15.84%，而徐良直接持股比例仅为 11.85%。单从这一数据看的话，可能会让人觉得徐良并非该公司的实际控制人。不过，大家且接着往下了解。
通过这两张图，我们能够清晰地看到，徐良除了直接持有博蓝特半导体的股份之外，还存在间接持股的情况。把直接持股和间接持股的比例相加计算后，徐良在博蓝特半导体的总持股占比实际上达到了 18.49%，如此一来，他才是博蓝特半导体名副其实的实际控制人。并且，徐良在公司决策等方面的投票比例更是高达 28.16% 。
二、浅析为何本次重整在 1 月 31 日要注入的新质生产力大概率为半导体资产
我们先来看一下重整草案的相关内容，从中可以得知，产业投资人承诺会在 2025 年 1 月 31 日启动资产注入，而且注入的是属于新质生产力范畴的资产。
同时，重整方案里也提到了，产业投资人在重整计划执行完毕之后，会择机注入那些受到国家鼓励、得到监管认可，并且具有较好行业前景的新质生产力方向相关资产。那么，为什么说大概率注入的会是半导体资产呢？
可能有人会有疑问，毕竟花王重整投资人徐良旗下的马甲公司数量不少，为什么就可能是博蓝特，可能是半导体资产呢？确实，从目前情况看，不一定就绝对是博蓝特，但这种可能性已经非常大了。就算最终不是博蓝特，基本上也有很大概率会是半导体相关资产。这其中的缘由，我们可以从公司上周发布的问询回复函里找到一些端倪，这里面其实是暗藏不少关键信息。
问询回复函在介绍重整投资人徐良先生履历的时候，是这样描述的：徐良先生具备丰富的半导体、高端装备等新质生产力方向研发及运营经营。
问询回复函在介绍产业投资人徐良主要资产的时候，是这样介绍的：徐良先生目前投资的制造业企业主要系折江博蓝特半导体科技股份有限公司
在问询回复函综合总结处，是这样描述产业投资人徐良以及他投资的企业的：徐良先生个人履历而言，具备较为丰富的半导体研发及运营经验（重点强调的是半导体！），持有的动产及不动产而言，具备一定资金变现实力；就徐良先生投资的实体企业而，言具备较强的经营盈利能力及现金流量支撑。
好了，下面我们来画一下重点：
1、关于重整方案中的资产注入时间及条件：
重整方案其中一处明确提到，产业投资人承诺在 2025 年 1 月 31 日启动资产注入，且注入的必须是新质生产力的资产。但我为什么之前会说很大概率不会等到 1 月 31 日才启动注入，而是有可能在 11 月底或 12 月初就会开始呢？这是因为我们进一步查看重整方案会发现，其中另一处又提及，产业投资人徐良会在重整计划执行完毕后，择机注入国家鼓励、监管认可、具有较好行业前景的新质生产力方向相关资产。大家要注意，这里说的是在重整计划执行完毕后。我们都知道，法院在上周五已经裁定了重整草案，按照以往花王的办事速度，再加上有方达律所的专业操盘，相信产业投资人及财务投资人资金很快就会到位，那么重整草案也就能迅速执行完毕，接下来马上就会进入启动新质生产力注入的阶段！大家就拭目以待吧，花王的节奏可是相当快的。而且我个人觉得，极有可能注入的资产能够实现今年并表一两个月，至于并表之后会产生什么样的结果，大家可以自行想象一下。
2、问询回复函中关于徐良个人履历及资产的描述：产业投资人徐良先生具备丰富的半导体、高端装备等新质生产力方向研发及运营经营。
3、问询回复函对徐良半导体研发及运营经验的强调：徐良先生个人履历而言，具备较为丰富的半导体研发及运营经验（重点强调的是半导体！）
4、问询回复函关于徐良投资企业的说明：徐良先生目前投资的制造业企业主要系折江博蓝特半导体科技股份有限公司。
5、问询回复函对徐良投资实体企业经营情况的描述：徐良先生投资的实体企业而，言具备较强的经营盈利能力及现金流量支撑。
通过上面这样一番细致的梳理，是不是整个情况就清晰明了很多了？下周，问询回复函应该会对当初问询的第一个问题进行回复，到时候一切就都会揭晓啦！咱们就耐心等待吧！
最后强调一下，以上所讲的内容均为个人观点以及个人投资记录，并非投资建议。
如果您不喜欢这样的分析，可以选择拉黑。谢谢！
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