$伊利股份(SH600887)$ 真正的牛市源于众多高效率运作的公司能为投资值带来持续的丰厚回报。在盈利效应作用下，源源不断的资金流入必然推高公司的市值。反之，低效公司的尽头必是仙股。因此，真正的市值管理的本质上还是效率管理。
但是“十四条”为市值管理赋予了特殊的内涵。这里的特殊内涵，我要说的是“十四条”给上市公司新增了一个硬性的重要任务---公司市值的自我评估。且当自评结果高于市场估值（即股价）时，公司就需要采取一些某些措施。如果公司有充足的现金时可以积极回购注销，这个好理解。现金流不足时又待如何？政策赋予了上市公司贷款回购的权利。更重要的是，如果上市公司自我评估出现误判导致重大亏损时，主管部门还必将给予豁免权。因此，市值管理政策出台增强了上市公司的灵活性。由于上市公司比任何人都更了解行业状态和公司的实际情况，所以市值管理政策为上市公司开通了一个市场上运作的新通道。这是利好的一面。
但是事物总是一分为二的，须知：上市公司对自己市值的合理评估也是极其困难的事情。难度体现在几方面，一是因为对估值是对公司的未来做预测，而未来本身就充满了变数和不确定性。这如同公司决策失误一样，也是因为对未来做出了错误的判断；二是上市公司在自我评估时极易受到外界干扰。虽然估值是对公司的未来进行预测，但公司评估结果的正确与否很快就会由市场给出标准答案的。恰恰因为有了标准答案，且评估结果可能影响到评估者个人的利益，因此自我评估的工作就难免掺杂一些私货，主观性多了；难上加难的是公司的主管部门领导的心中也有一个自己的评估，上市公司的自我评估是否需要迎合上级领导的意志呢？第三，对公司的估值还取决于投资者的收益期望。不同投资者的收益期望之间的差别是巨大的。比如，有人认为3%的收益就不错了，也有人觉得10%的收益仍然不够。
股民在交易时，同样也会对公司进行评估，且股民自己需对公司估值的误判后果进行负责。同理，上市公司进行市值管理时也会导致亏损。特别需要注意的是，一支股票在市场低估时大多数是发生公司限于困境或行业低靡的时候，此时公司业绩也会大幅下滑使得资金更加紧张。如果这个时候公司自我估值再发生重大错误，并采取了不当的市值管理举措必将使公司雪上加霜。这是利空的一面。
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