转发 假设荣科科技将被注入CJB，那么它最多可以增发多少股份，每股价格可以

被风吹拂的蛋蛋

修改于2024-11-16 17:12来自雪球 · 四川

开个讨论帖：假设荣科科技将被注入CJB，那么它最多可以增发多少股份，每股价格可以是怎么样的？

来自被风吹拂的蛋蛋的雪球专栏

$荣科科技(SZ300290)$ 下周开始好像不用发异动公告了?周末闲时，开一帖子给大家吹用。

先说一下，之前我一直以为$荣科科技(SZ300290)$ 如果要增发股份购买资产，那么它最多可以增发的股份，将受限于不得超过增发前总股本的30%这条规定，其实这是错误的（所以要多读书呢）。

昨天有小伙伴提醒了我，说中航电测（以下简称ZHDC）收购成飞集团时明显是破了这个规定的，那我回头又去瞄了两眼，确实是的：发行价格为8.36元/股，发行数量为20.86亿股，增发前的总股本只有5.91亿股和$荣科科技(SZ300290)$ 差不多（6.4亿股）。

了解了下可以破规矩原因应该是：

1、根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，在符合特定条件和经过相关监管部门审核批准的情况下，重大资产重组中的发行股份购买资产行为可突破一般增发的比例限制。中航电测的此次重组符合相关条件，并获得了深交所并购重组委审核通过以及证监会的同意注册批复。

2、同一控制下的企业重组：在同一实际控制人控制的不同主体之间进行的重大资产重组，且未导致上市公司实际控制人发生变更的情况下，可申请豁免。因为此类重组本质上是集团内部的资源整合，不会对上市公司的控制权结构产生实质性影响，也不会损害中小股东的利益。

3、借壳上市且符合特定条件：借壳上市时，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间在3年以上，最近两年净利润均为正数且累计超过人民币2000万元，也可申请豁免。

赶巧了，ZHDC之于成飞的情况，与荣科科技之于CJB在很多方面都有相似之处，那我们可以以此为参照，估计推算：假如荣科科技将被注入CJB，它可以最多增发多少股份，对应的价格又该大概是个什么情况？

毕竟还有4亿元以上股本总额的公司，单一大股东持股不得超过增发后总股本90%这条红线。（荣科科技的发行面值是1元，所以其6.4亿股的总股本=6.4亿元股本总额）

欢迎大家积极踊跃讨论，我数学不行，先来献丑算算哈。

据2023年7月26日晚ZHDC披露的报告书草案：成飞集团100%股权评估值为240.27亿元，其中国有独享资本公积65.85亿元不纳入交易标的作价范围，扣减后作价为174.42亿元。

收购成飞集团增发的股份由中国航空工业集团有限公司认购，其拟向航空工业集团发行股份购买成飞集团100%股权，发行价格为8.36元/股，发行数量为20.86亿股，现总股本为5.91亿股。

ZHDC取的停牌前20个交易日均价为10.48元/股，发行价格按此均价的80%最终确定为8.39元/股，后因公司实施2022年度利润分配，发行价格根据重组预案相应调整为8.36元/股。

ZHDC增发股份收购成飞集团后，航空工业集团在ZHDC的持股比例从0.62%上升至78.07%，未超过单一大股东持股不得超过增发后总股本90%的红线。

再来看看CJB的情况，能找到的相对比较靠谱的资料：

长城战略咨询发布的报告显示其估值为89.2亿美元，折合人民币超过640亿元。

CJB2024年营收预估超400亿元，成飞的营收有人预估为350亿元，那姑且认为他俩今年营收方面半斤八两。

由于同样是同一实控人注入，想来也不用把CJB的估值搞的太高，那咱们对照着成飞100%股权的估值240亿元，取一个流氓点的整数估值200亿元来作价，这不过分吧？

荣科科技股本总额大于4亿元，那么同样适用单一大股东持股不得超过增发后总股本90%的红线，一般都会留有余地，不会踩着红线边缘搞。

那么也学ZHDC的78%，预估荣科科技未来单一大股东最多会持股80%。

好条件都大致设好了，下面开始计算：

已知荣科科技目前总股本为6.4亿股，大股东河南信产数创私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股1.28亿股，持股比例20.01%. 设最多可增发x亿股，根据重组后单一大股东持股占比不能超过80%，可列不等式：

解这个不等式：1.28+x/6.4+x≤0.8

解：1.28+x≤0.8(6.4+x)

1.28+x≤5.12+0.8x

x-0.8x≤5.12-1.28

0.2x≤3.84

x≤19.2

所以，按增发后单一大股东持股不得超过总股本80%来计算，荣科科技最多可增发19.2亿股。（我数学菜的很，不知道这么算对不对，欢迎指正）

那接下来，假设还是学ZHDC，增发19.2亿股，购买估值200亿的100%股份资产，即：

200/19.2≈10.42元/股，以10.42元/股倒推，定价日80%基准价即：

10.42元/0.8≈13.03元/每股

算完了，那么总结起来即是：

假设荣科科技将来，可最多增发19.2亿股，购买估值200亿的100%股份资产，那么他的定价日基准价大致可取13元/股左右。

感觉这个价格之于荣科科技的股价，有点眼熟呢。。。铁子们，我有没有哪算错了？" alt="" id="xeditor_tag_1" class="x_img">

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