【东吴电新】光伏：出口退税短期影响部分企业利润，长期利于抬升海外价格+加速出清
事件：据财政部、税务总局公告，2024年12月1日起，部分光伏产品的出口退税率将由13%下调至9%，涉及硅片、电池、组件，但不包含光伏逆变器。
退税调整影响短期签单利润、中长期可抬升组件出口价格+加速出清。光伏市场需求约50%+在海外市场，除美国等少数市场外基本可通过中国大陆直接出口，头部组件厂外销占比约50-70%。目前组件价格约在0.6~0.8元/W之间，此前出口退税13%可抵扣采购金额13%的增值税，因此海外价格基本持平国内。新规中企业将获得9%出口退税、仍有4%进项税成本需承担。1）中长期看企业将出口产品售价提高4%，对应当前约2-3分，可保持盈利持平，利于组件终端价格抬升；2）部分企业有在合同中做提前规定，若无提前规定至多影响出口1-2月情况（影响约3-4pct利润）；后续更有利于组件海外顺价+优势产能出口竞争力提升。
#行业自律+政策调整、光伏价格中枢有望逐步抬升。光伏协会和硅料协会推动行业自律减产限产，过剩情况得到自律控制；同时光伏协会呼吁最低中标价遏制组件低价情况恶化，国内地面市场低价情况有所缓解、市场终端报价已有2-3分上涨。海外出口退税下调进一步控制海外低价情况，整体价格中枢有望联动抬升。后续预计行业各环节自律控产进一步深化+能耗控制方案或有望推进，进一步助力组件涨价预期。光伏龙头成本优势突出、有望率先恢复盈利反转可期！
[玫瑰]投资建议：供给侧改革力度有望超预期，光伏预期反转，依次看好硅料、玻璃、电池组件龙头和优势辅材龙头：硅料（通威股份、协鑫科技、大全能源）、玻璃（福莱特）、电池组件（隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、阿特斯、横店东磁）、优势辅材（福斯特、中信博、聚和材料）以及主链龙头（TC中环、钧达股份、爱旭等）。同时我们依旧持续强烈看储能加持的逆变器（阳光电源、德业股份、阿特斯、锦浪科技、禾迈股份、艾罗能源、固德威等 ，关注上能电气等）
风险提示：竞争加剧，政策变动超预期等。