我本人目前已经把所有能筹集的资金都买入了伊利子公司优然牧业，其他股票也全部卖完了，已经单调优然牧业这一只股票了。我理想的状态是投资伊利子公司优然牧业两年赚3到5倍。投资优然牧业，我觉得特别的安心和放心，也觉得特别的便宜和划算，觉得弹性特别的大。
1.伊利子公司优然牧业低估

（1）对比同行估值，股价即可上涨62%。扣除生物资产计提口径不同的影响（优然牧业对账上成母牛生物资产充分计提），优然牧业的利润是大于现代牧业加上中国圣牧两者利润之和的，而优然牧业的销量和奶牛存栏量基本等于两者相加，且优然牧业的销量和存栏量增长都更加好，生鲜乳营收增长也更加好，销量增长方面优然牧业去年增长27.1%，今年增长25%，而现代牧业增速低于优然牧业不少，其中现代牧业今年增长16%远低于优然牧业的25%增长。从现金EBITDA看，优然26.2亿高于现代+圣牧的19.7亿；从期内溢利看，优然牧业18.04亿也大幅好于现代牧业和中国圣牧。因此得出优然牧业市值应当不低于现代牧业加中国圣牧之和。目前现代牧业67亿，中国圣牧15亿，两者合计是82亿元，而优然牧业是50亿元，对比两者市值优然牧业股价具有62%涨幅。

（2）整体生鲜乳行业都低估，优然牧业和现代牧业等同行都严重低估。按照目前优然牧业的销量比2021年增长接近75%，到明年销量增长就是翻倍，另外单产大幅提升，成本还大幅下滑，奶价不需要上涨到2021年就可以获得2021年的毛利和净利率，那么假设毛利和净利率等同于2021年，那么假设顺周期2025或2026年来临，对应的业绩利润大概是31亿元和36亿。目前市值是45亿人民币，相当于1.4倍PE，给予6到10倍PE，市值就是200亿到360亿元人民币，相当于涨幅是5倍到8倍。我个人做投资比较保守，所以我可能3到5倍我就知足落袋为安，鱼尾巴行情让听消息听奶价不断上涨的人来做。

2.份额提升空间大。目前优然牧业的份额，占据伊利采购量的28%左右，占据行业份额的9.6%左右。无论是看伊利的采购份额，还是看行业的份额，仍旧份额提升空间大。目前销量仍旧高速增长，去年销量提升27%，今年销量提升25%。

3.成本最低，规模大单产又高饲料成本也最低，所以综合成本最低。

4.原奶下行周期，优然牧业活的仍旧滋润，和伊利有类似于长协的协议高价兜底合同收奶，不愁销路，产多少卖多少，现金流强，亏损只是因为对账上生物资产计提所致。而其他中小牧场和社会牧场，在原奶过剩形势下，由于缺乏销路，只能当散奶卖，价格特别便宜。由于双方综合竞争力悬殊，这也注定了优然牧业在行业下行阶段不断逆势销量高速增长，份额大幅提升，而中小牧场和社会牧场被迫淘汰和退出行业。

5.目前优然牧业股价和市值如此低，主要是受制于处在行业最差时刻，叠加第二大股东减持。而目前行业在未来半年内即将迎来反转，第二大股东减持也预计在未来10个交易日内完成，所以目前是最佳投资优然牧业时机，这也是我决定满仓单调原因。

6.优然牧业作为生鲜乳行业龙头，最近里面经营方面可圈可点，单产大幅提升成本大幅下滑，销量大幅增长。但是由于内资基金和游资进入港股不方便，叠加港股流通性比较差，所以优然牧业下跌过程中并未有大资金兜底，完全任由股价随便跌，所以可想而知股价有多低估。恰恰是没有资金兜底我才全仓投资它，我长期投资周期股，很多A股的周期股比如牧原股份，当行业下行牧原一个季度亏损几十亿时时候，由于A股大量基金和机构，所以牧原在行业下行和自身亏损几十亿时候股价反而不跌，因为有资金兜底，反而是大盘好转资金不断进时候股价反而不涨甚至下跌，原因是之前兜底的大资金在出货。像优然牧业在下跌过程没有资金兜底，所以才跌透，跌的尤其严重低估！这也是我投资它的另一个坚定原因。

7.净资产126亿，市值45亿人民币，相当于1元购买3元资产。（净资产已充分计提）

之所以满仓投资优然牧业，就是上述原因。综合看，主要是对比同行低估，对比A股严重低估，内在价值大，未来增长空间大，利润弹性大，综合竞争力强，投资它真的觉得很划算！

$优然牧业(HK|09858)$   $伊利股份(SH600887)$   $蒙牛乳业(HK|02319)$