周观点：市场阶段性回调，但交投情绪仍维持热度

股市回顾：

本周A股市场调整明显，成交量高位有所回落，但市场交投情绪仍维持一定热度。国内财政宽松政策预期短期进入空窗期，基本面验证仍需时间。此外，特朗普关税担忧引发海外投资者的悲观情绪，港股和中概股都有明显调整。

本周传媒板块有所上涨，地产、军工、非银跌幅明显。

股市观点：

短期政策进入阶段性真空期，海外投资者对特朗普关税担忧加剧，市场阶段性回调。但主导市场走势的核心矛盾仍是基本面预期逐步转向乐观，同时市场流动性充足。短期A股市场调整伴随缩量，整体调整幅度也弱于港股和中概股等市场，市场没有到系统性走弱的阶段。策略上可进行部分高低切换，围绕前期涨幅不高且基本面优秀的个股布局。

第一阶段增量政策信号已经充分释放。短期高频经济数据也有边际改善。中期牛市逻辑仍在演绎，政策转向到基本面验证需要时间。重要节点是12月底中央经济工作会议和明年初两会。后续财政等增量政策逐步落地，市场将逐步进入政策和基本面验证阶段。从政策落地到基本面验证需要更长的时间，明年上半年是一个观察窗口，特别是两会上对财政力度的明确。

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