市场表现
$光峰科技(SH688007)$当前总市值75.55亿元，当前市盈率73.22，年初至今股价跌幅36.15%
公司简介
公司是全球领先的拥有原创技术、核心专利的激光核心器件供应商。公司发明的ALPD半导体激光光源技术创造了一种全新的半导体激光光源，突破激光显示核心器件及成像方案在显示领域的应用瓶颈，成为激光显示行业的主流技术路线，并在车载、影院、家用、工程、商教等领域得到广泛应用，尤其在车载光学快速突破，收获多家国际知名车企定点。
流通股东
截止2024年9月，新进股东1家，增持股东1家，减持股东1家，前十大流通股东合计占比41.23%。
行业分析
1-核心器件：ALPD技术王者，业务矩阵持续拓展
ALPD技术持续创新，产品持续更新迭代。公司于 2007 年提出 ALPD激光显示技术路线，并申请专利，在为技术埋头研发十余载下，实现了高亮度、色彩好、无散斑、提高技术和产业的高度以及逐步形成技术体系等优势。
横向拓展新领域：AR 模组+航空+机器人。AR 显示作为下一代主流显示技术，能够现实场景中叠加虚拟显示，达到对显示增强的效果。在工业、医疗、远程通讯、运动、日常信息显示等方面都有较大的应用前景。尤其是眼镜形态 AR 产品，已成为当下资本市场备受瞩目的“下一个万亿级显示产业”。AR 领域：2022 年，光峰科技公布了自研的全球首个 PPI 破万 AR 光学模组；航空领域：2021 年，与空中客车（中国）创新中心正式达成战略合作伙伴关系；机器人领域：2022 年，与美的集团达成战略合作伙伴关系。
智能座舱快速渗透，市场发展前景广阔。随着汽车消费群体年轻化和新能源车新款相继上市，汽车电动化、智能化持续升级，传统的仪表板+中控屏+简单车载娱乐系统已不足以满足驾驶员操作便捷性和乘客娱乐需求。智能座舱作为智能终端追求下汽车的交互革命迅速渗透，作为配备了智能化和网联化的车载产品，可以实现硬件、人机交互、系统软件集成整合发展。
ICVTank 数据显示，2021 年中国智能座舱市场规模为 647 亿元，同比增长 14.11%；同时其预计到 2025 年中国智能座舱市场规模将达 1030 亿元，2021-2025 年 CAGR 为12.28%。从座舱智能配置渗透率来看，据 IHS Markit 数据，2020 年中国市场座舱智能配置水平的新车渗透率约为 48.8%，到 2025 年新车渗透率预计可以超过75%，均高于全球市场的装配率水平。预计 2030 年全球汽车智能座舱的市场规模将达到 681 亿美元，届时国内的市场规模也将超过 1600 亿元，中国在全球市场的份额将从当前的 23%上升到 37%左右，成为全球最主要的智能座舱市场。
据群智咨询数据，2023 年上半年前五企业占比超过 65%。其中天马占比最多，达 15.6%。日本显示和友达分别以 15.0%和 12.9%的市场份额排名第二第三。国产企业京东方仍居第四，占比 12.5%的市场份额。相较京东方的快速增长，韩国 LG 开始逐步退出 LCD 产能，市场份额持续下降，约为 9.9%。
HUD渗透率快速提升，AR-HUD有望成为主流。HUD（抬头显示）通过将时速、导航等重要行车信息直接呈现在汽车挡风玻璃上，减少驾驶者低头看仪表频率，极大提升驾驶安全性；同时通过与多信息源的交互，为驾驶者带来全新驾驶体验。W-HUD（挡风玻璃型抬头显示）是当前主流方案，而虚像和实景结合的AR-HUD （增强现实型抬头显示）有望成为未来主流，将挡风玻璃信息显示与ADAS功能深度结合，兼具实用性与科技感，提供更丰富的信息内容和沉浸式驾车体验。
2-影院业务：激光替代优势显著，租赁模式行稳致远
影院业务持续复苏，线下观影需求提振。据 iFind 数据显示，全国银幕数量保持增长态势，在 2022 年全国银幕总数达到 82248 块，同比增长 8.82%。现阶段，伴随稳增长政策持续发力，我国消费市场整体稳步复苏，电影作为线下消费的重要场景，呈现出良好的回暖态势。据拓普数据显示，2023 年上半年国内电影市场票房达 262.3 亿元，同比增长 52.88%。在线下文娱消费逐步恢复、优质内容储备不断释放、行业政策蓬勃出台等多重利好因素叠加下，影院行业逐渐从压力中回暖，复苏进程显著加速。海外市场方面，2023 年上半年北美票房为 44 亿美元，同比增长近 20%。随着观影需求持续提振，公司积极拓展海外市场，海外光源业务已覆盖北美、欧洲、中东、东南亚等地区。
创新布局光源市场，营收增长贡献显著。为解决行业普遍面临的激光光源购买高成本难题，公司采取以租赁为主的形式向影院提供 ALPD激光光源，根据影院使用时长收取服务费，有效缓解其资金压力，降低了人工和维护成本，光源租赁期间产生的稳定现金流也提升了公司自身的经营稳定性。随影院行业复苏以及公司光源渗透率进一步提升，高毛利率的租赁服务业务将成为公司利润增长的重要驱动力。
3-B 端：专业显示供需共振，看好长期成长空间
商教领域：主要应用场景为商展及大中小学教育机构，随教育信息化进程推进，沉浸式数字教室、大型显示交互设备渐成发展趋势，该领域正迎来新的发展机遇。从市场格局来看，中国大陆商教激光投影领域在过去呈现出以松下、爱普生、索尼等日本厂商为主的垄断格局。而近年来，国产厂商份额提升显著，进入 2022 年后行业龙头光峰科技成功反超外资，以 19.80%的市场份额位列第一。
4-C 端：智能微投+激光电视双轮驱动
家用投影前景广阔，市场规模持续高升。据 IDC 数据显示，2022 年家用投影机出货量 416.2 万台，同比增长 19.5%。销售额超过 135.4 亿元人民币，同比增长 8.8%。其中智能家用投影机市场出货量为 405 万台，同比增长 21.1%。2018-2022 年出货量复合增速达 16.27%。在当今显示需求大屏化的趋势下，传统液晶电视显示屏尺寸的提高会对价格增长呈现指数级的影响，而智能微投相比于传统液晶电视更具成本优势，发展空间广阔。
核心技术优势显著，市场份额稳步提升。根据 IDC 数据及预测，2022 年中国投影机市场总出货量为 505 万台，同比增长 7.4%，2023 年中国投影机市场销量有望超过 557 万台，同比增长 10.3%。2022 年整体投影机市场出货量前 5 名的厂商为极米、Epson、坚果、峰米和当贝，合计市场份额占比超 45%。其中，峰米凭借自身研发优势，旗下产品激光长焦小型化 S5，口袋长焦激光机等均取得良好业绩；此外，旗下品牌小明带动 LED 光源单片 LCD1080P 品质千元机市场销量明显提升，并成为这一子市场的领军品牌。
产品性能领跑行业，龙头地位日益显著。公司发布针对不同客户需求的激光电视产品，最高亮度达 4000 流明，涵盖 REC.709、DCI 和 REC.2020 色域，最大色域面积达到 158%NTSC，在业内处于领先水平。和其他品牌相比，在同等价格下，公司激光电视产品在亮度、清晰度等重要性能指标上表现更好。2023 年 5 月，峰米推出激光电视 C3，搭载高端影院激光厅同款 ALPD半导体激光光源技术，实现画质出色、干净、无散斑，同时将亮度性能提升至 400nit。
财务指标
公司发布2024Q3业绩：营业收入6.4亿（同比+10.5%），归母净利润0.3亿（同比40.3%），扣非归母净利润0.3亿（同比-38.2%）
收入分析：车载增量弥补C端下滑
To车：Q3收入2.2亿元，占比超三成，同比纯增量，环比+12%。问界M9累计大定已突破15万辆，享界S9 8月上市20天销量破8000台；公司累计已获8个定点，车载增长稳步兑现。
To B：预计Q3收入约3亿或受收入结算周期影响。其中影院业务高基数下略有下滑，参考全国Q3电影放映场次同比-26%，但环比降幅已有收窄；专业显示总体稳健；光源光机受终端低迷影响
To C：预计Q3收入约1亿调整持续；参考洛图7-8月智能投影行业销额同比-11%，预计峰米亏损稳步收窄。
提示：以上信息均取自市场公开资料，本文内容仅作个人研究，不构成任何投资理财建议，市场有风险，投资需谨慎！
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