打破常规的背后，昭示怎样的前景

$力帆科技(SH601777)$

上周一召开的临时股东大会及稍后的董事会会议，确认了印奇的入局和上位，这本来是个很大的利好，但股价却连续大跌了6天，到今天似乎才企稳，从本轮最高点回落已超过25%。力帆行情结束了吗？不，我认为这是市场利用了董事长刚刚换人的利好间歇期，一方面为前一段行情收获做个了结，另一方面是打压股价低吸筹码，为后续更大的行情做铺垫。昨天起我已重仓介入，后市准备再跌再买，我对力帆的前景充满信心。

下面言归正传。

印奇的入局和上位，在我看来是个打破常规之举，在Ａ股上市公司中极其少见。究竟打破了哪些常规？我认为至少有以下两点。

第一，由二股东方面出任公司的董事长，这是极其少见的打破常规之举。

Ａ股上市公司绝大多数都是由控股股东方面派人出任公司的董事长。二股东以下人士当董事长的有没有？有，但极少，且情况都很特殊。举两个例子。一是沪市的渝农商行，原先的董事长叫谢文辉，他就是该公司二股东重庆渝富资本方面的人，并且曾任渝富资本的母公司渝富控股集团的董事长。而渝农商行的特殊之处就在于，它的最大股东是香港中央结算（代理人）有限公司，后者是一家金融机构，是专门代为从事股票的保管和买卖的，它显然不适合派人出任渝农商行的董事长，所以就让二股东的人当了。与此相关的是，该公司的控股股东和实际控制人索性也双双空缺，至今是“暂无”状态。二是深市的万科Ａ，目前董事会主席（相当于董事长）是郁亮。但你检索公司资料却可以发现，郁亮除了任职万科Ａ，并不代表其它任何法人单位，而他个人持股仅为739.49万股，连10大股东都远远排不进去。这10大股东都是哪路神仙呢？除第一大股东深圳地铁是一家正经公司但并不从事房地产行业之外，另9家统统都是金融机构。这样，万科Ａ也就让个体持股者郁亮当董事会主席了，而公司的控股股东与实控人也同样“暂无”，我估计它会永远“无”下去。

以上两个例子表明，二股东以下人士不是不可以出任上市公司的董事长，但一则极少见，二则极特殊，像力帆科技这样控股股东与实控人双双“健在”，并且里头坐镇的主要是炙手可热的造车大佬吉利系，却让二股东印奇来当公司的董事长，这确实是打破常规了。

第二，由造车行业以外的人出任车企的董事长，这也是极其少见的打破常规之举。

力帆是车企，重整之后进来的吉利系更是业内大佬，集团里懂车的行家可谓一抓一大把。而印奇何许人也？他是旷视科技的创始人，属于人工智能界人士。虽说这些年人工智能与电动汽车的联姻搞得如火如荼，据说自2021年起旷视科技也在积极寻求与车企的合作，但他们的努力尚未落地，造车业对他们来说毕竟还是一个尚待熟悉的陌生领域。“AI+汽车”我个人理解目前还是以汽车为主角，人工智能的附加是为了让汽车更牛逼。因此，力帆这次把董事长位置放给印奇，甚至都不安排副董事长（公司章程里规定可安排两位）作为协助或制约，这得是多大的信任？得下多大的决心？另外我们知道，力帆控股股东与实控人当中，除了吉利系之外，还有重庆当地国资的很大份额，安排业外人士出任董事长，是绕不开当地政府的首肯的，甚至我猜测，真正的决策方会是政府，是致力于打造“造车重地”的重庆当局。在这个问题上，老李同志就别拿持股多少或大小来说事了，OK？而吉利系也表现出了服从大局的强烈意识，甘愿向印奇让出了董事长之位，政府和造车大佬将共同辅佐人工智能专家来唱主角。

以上两点打破常规之举究竟昭示了什么？我认为，它昭示了力帆科技的进一步转型，这家本来就有当地政府和业内大佬做靠山的车企，如今又有了旷视科技的有力加持，未来或将在电动汽车领域做出不凡的成就。

力帆的造车之路一直走得磕磕绊绊。公司创建于1992年（资料里同时又有成立于1997年之说），起先以生产摩托车为主，后来逐渐形成摩托车、乘用车、通用汽油机3大类产品。2010年公司上市时，其摩托车生产规模位居全国各品牌前五，并衍生出摩托车发动机产品，汽油机产销也一直保持稳健，唯独乘用车因竞争激烈而欲振乏力。2015年10月，公司产销快报首次将乘用车分为“传统乘用车”与“新能源汽车”两块，并在各地注册成立了若干家新能源汽车全资子公司（前几天刚公告减资了一家，破产了一家），这算是公司在造车领域的第一次转型努力。但这次转型并不成功，电动车产销未能形成突破。

乘用车的不振是公司终于走向破产重整的主因，在这次重整中，公司实现了从民企控股向国资控股的嬗变，并且引进了吉利系，这在某种意义上算是一次脱胎换骨。由此也开始了第二次的转型努力，无论是重整计划还是经营事实，脱胎换骨后的公司都在努力向电动汽车发展。但这第二次转型努力也难说成功，当下电动汽车行业太卷了，而吉利系是造车大佬没错，但它在电动汽车领域似乎还欠了点火候，主要是缺乏先进人工智能的深厚技术积累，它成功地帮助力帆存活了下来，却未能帮公司尽快实现腾飞。这次转型成了半吊子工程，公司产销月报中燃油车的比例重新超过了电动汽车。很明显，力帆需要新的助力。

这就到了第三次转型努力，也就是印奇进来当二股东并掌控了公司的董事会。到目前为止，印奇的入局尚未涉及旷视科技，他是与其他投资主体共同出资进来占股，而他的个人出资比例是20%出头。但你们想啊，印奇是个专业从事人工智能的，他为什么要来造车的力帆？共同出资份额中比例超过他的有的是，人家为何愿意让他当代表来力帆掌权？唯一的原因，就是印奇背后的旷视科技。不错，所有人，包括重庆当地和吉利系，也包括与印奇共同出资的投资主体，大家都瞄上了印奇的旷视科技，而我查了一下，印奇在旷视科技持股75%，处于绝对控股地位，完全可以左右旷视科技的未来走向，旷视科技与力帆的合作，必将无可回避，水到渠成。昨天有人（包括几个月前的我）还在问公司有没有参与高合汽车的投资人招募，现在还要啥高合汽车啊？事情明摆着，旷视科技与力帆的合作，将打造自家的“高合汽车”，这就是力帆转型的第三次，也是最重要最富于想象力的一次。

旷视科技与力帆将如何合作？这是个未解之谜，我不敢乱猜。但通常的合作模式不外乎以下3种：

1.借壳上市。这是最彻底的，车企仍是重庆的车企，当地国资和吉利系仍保留相当的股份占比，但控股股东换了，大家共享企业发展的利益蛋糕。

2.购买资产。也就是将旷视科技作个价，由力帆以发行股份和现金支付的方式收入囊中，使其成为力帆的全资子公司。

3.双方合资。也就是双方各自出资50%（或者某家多一个百分点），共同成立一家新的公司，旷视科技成了力帆的控股（或参股）子公司。

无论采用以上3种模式中的哪一种，力帆与旷视科技都将形成深度合作，这对公司的未来会产生深远的影响，同时对公司股价也将提供极大的想象空间，这样的前景，是不是很值得关注和期待？

当然，达成以上所说的合作，需要时间，这也是近期力帆股价连续大跌的原因所在。从印奇入局并上位，到真正引进旷视科技，必然会有一个利好“空档期”，这就需要我们耐心等待。但我判断，这个等待期限不会太久，公司目前的状况和印奇进来的目的都不允许拖太久，前期各方的筹划应该也把所有事情都想明白了，布置妥了。我的估计是，快则一两月，慢则三五月，公司必有这方面的公告。