一、热点事件
11月11日，“双十一”购物节收官，平台促销叠加家电以旧换新国家补贴，进一步点燃了消费者换新热情。以天猫平台为例，截至11月11日零点，海尔、美的等139个家电家居品牌成交额破亿元，并有9600多个家电家居品牌成交额翻番。
同日，中国汽车工业协会披露了10月车市情况。在多重政策引导下，市场活力持续释放，新能源汽车销量和汽车出口延续快速增长势头。中汽协数据显示，10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。
自国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，家电、汽车等领域持续获得政策重点支持，明年基本面有望进一步改善。叠加近期国家经济刺激政策逐步落地，中央政府化债力度加大，企业运营环境有望好转，对消费拉动将逐渐显现。推荐关注可选消费ETF（562580）、新能源车ETF（515030）。
二、热点解读
1、家电行业：三季度景气筑底，盈利持续提升
2024年三季度，家电上市公司经营景气筑底，收入同比增长0.4%，环比有所放缓，但净利率同比提升0.2个百分点，延续提升趋势。Q3营收及盈利改善幅度环比有所放缓，主要系5-7月较差的内销零售需求逐步反映及原材料成本上涨的影响滞后显现。
展望四季度，国内家电需求在以旧换新政策的带动下增长强劲，预计家电内销有望积极改善；外销随着海外降息及终端需求恢复增长，有望回归稳健增长趋势。
盈利受益于降本增效的持续推进及以旧换新政策有助于高能效产品销售，预计利润率有望保持小幅同比提升的趋势。各部门近期也相继释放积极政策信号，以家电为代表的传统消费需求和供给正在逐步形成正循环。
2、国家“以旧换新”政策对汽车消费拉动效应明显，市场活力持续释放
2024年，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准政策层面的大力支持。新能源汽车从中受益，2024年前10个月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。
进入四季度，政策累积效应持续显现，叠加车企及经销商年底冲刺，有助于汽车消费需求持续释放。省级置换补贴政策进一步放宽要求持续利好车市，同时天气转冷和农民工逐步返乡有望带动中低端乘用车市场，叠加4季度新车上市潮，预计11月和12月乘用车市场有望保持当前零售持续同比高增的势能。
图：2019 年以来的中国新能源汽车月度销量
3、政策加码有望带动消费更快修复
11月8日，全国人大常委会批准增加6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。大规模的债务置换有助于社会集团消费的恢复。2021年下半年来，社零总额增长趋于放缓，明显慢于居民消费支出。近年来地方政府和企业的收支平衡压力加大、运营现金流较紧张，制约社会集团消费、对社零总额形成拖累，而通过较大规模的预算内赤字置换存量地方债务，有助于减轻地方政府的债务压力，从而释放社会集团消费的增长潜力。
2024年以来消费总体复苏趋势较为平稳，2024年前三季度实现社会消费品零售总额35.4万亿，同比增长3.3%。较上半年增速3.7%有所放缓。其中，商品零售/服务零售额分别同比增长3.0/6.2%。随着社零整体稳步向好，叠加当前密集的政策刺激措施推动，消费行业基本面有望逐步回暖。
图：中国社会消费品零售总额及同比增速
三、相关产品
1、可选消费ETF（562580）及联接基金（A类：021365，C类：021366）跟踪中证全指可选消费指数（000989.SH)，反映沪深两市可选消费行业内公司股票的整体表现。按申万二级行业分类，指数前三大行业依次为：白色家电（26.8%）、乘用车（22.3%）、汽车零部件（18.9%），家电及汽车占比较高，受益于四季度修复机遇。
2、新能源车ETF（515030）及其联接基金（A类：013013，C类：013014）跟踪中证新能源汽车指数（399976.SZ），选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源汽车相关上市公司的整体表现。根据申万三级行业，跟踪指数分布的前四大行业有电池化学品（24.0%）、锂电池（20.8%）、电动乘用车（11.1%）、锂（9.7%），主要覆盖新能源车的上下游产业。
$可选消费ETF(SH562580)$$新能源车ETF(SH515030)$$上证指数(SH000001)$
数据来源：Wind，中金公司，华泰证券，中国汽车工业协会，国信证券、华夏基金，截至2024.11.13，以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩
以上基金为指数基金，投资者投资于以上基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。此外，特定风险还包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考 IOPV 决策和 IOPV 计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约、与目标ETF业绩表现出现差异等潜在风险。
投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,在股票基金中属于较高风险、较高收益的产品。
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