今天市场反弹最大的功臣是锂矿概念。赣锋锂业从13:52开始，率先拉升至涨停，这与大盘反弹的时间点吻合。锂电池概念股掀起涨停潮，天齐锂业、江特电机、天际股份、中矿资源等一众锂电股票涨停。
从锂矿板块涨停潮原因看，主要是锂期货反弹，截至收盘涨近4%，最新价格为82650元/吨。
消息面上，今年以来，海内外多家矿企都作出了减产、停产措施。据最新报道，西澳矿业公司Mineral Resources（MinRes）也选择从本周开始将其旗下Bald Hill锂矿项目过渡到保养和维护阶段。
受这一趋势影响，锂矿出现了探底回升之势。锂价淡季不淡，引发行业广泛关注，锂价这是要彻底回暖了吗？从目前来看，形势还不至于过于乐观。
01、供给端小幅缩减
具体来看，面对持续的价格下行压力，澳大利亚著名矿业公司MinRes作出了将Bald Hill锂矿项目过渡到保养的决定。对此，公司高管解释，此一举措是在维护矿体资产价值与现金流，以备市场改善。未来一旦决定重启，预计四至六周内可全面恢复运营。
自今年年初以来，海外锂矿供应缩减的趋势愈发明显。10月，澳大利亚锂矿商Pilbara宣布，从12月1日起将Ngungaju工厂置于维护状态，并下调2025财年锂精矿产量至70万-74万吨。同时，澳大利亚另一锂矿巨头Liontown也发布减产计划，将2027财年末的矿石产量目标从每年300万吨下调至280万吨。此前，全球最大的锂矿商美国雅宝也暂停在澳扩张。
锂矿厂商们的一系列减停产举措，难免让人联想到2018-2020年间的停产潮，彼时产能的快速收缩直接修复了行业供需平衡。然而，经过深入的行业分析，本次停产潮较上次还是具有区别，主要体现在海外资源商思维方式和行动策略上。
近年来，得益于暴利和融资，矿商们现金储备充足，更有底气停产减产以待市场回暖，这一情况暗示了行业将经历一个相对较长的出清周期。此外，对比历史数据，本轮矿商的调整决策变得更为主动。具体表现为锂矿价格成本比远高于上轮，如格林布什提前减产，而Alter和Body Hill等则是因成本过高被动退出。
这种微妙的变化透露出，市场需求端正酝酿着新的增长动力，特别是对于正处于快速发展阶段的新能源汽车行业而言。
02、终端需求带动
事实上，近期市场在需求端也确实有上升迹象，主要体现在以下几个方面。
第一，电池产销量持续增长。据行业数据显示，10月份，动力和其他电池产量环比增长1.6%，同比增长45.5%。其中，磷酸铁锂电池产量显著增长，而三元锂电池产量略有下滑。销量方面，10月，我国动力和其他电池销量为 110.3GWh，环比增长 6.2%，同比增长 47.4%。其中，动力电池销量为 79.1GWh，占总销量 71.7%，环比增长 3.3%，同比增长 30.6%。
第二，新能源汽车销量也创下新高。在国家以旧换新政策激励下，10月份，我国新能源汽车产销同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占比达到39.6%。此外，出口方面也在增长，10月份出口12.8万辆，环比增长16%，同比增长3.6%。
再者，储能与固态电池领域也展现出了广阔的市场前景。储能方面，美国市场大储完成率超预期改善，欧洲装机量也在稳步上升，新兴国家规划增量，再叠加年末并网抢装潮，整体储能需求呈上行趋势。固态电池方面，半固态电池已实际应用，产业化进程正在加速。更令人振奋的是，固态电池或采用高容量比金属锂，也被市场广泛认为将推动锂矿需求显著增长。
总体来看，多方面需求超预期增长有效缓解了行业持续累库的库存压力，碳酸锂也由此迎来了一波上涨行情。然而，这波行情能否持续下去，锂价是否迎来反转，仍需进一步观察和分析。
03、短期反弹，警惕风险
尽管供需两端情况都在改善当中，但近来锂价价格整体都呈现出剧烈的波动性，因而此波反弹的表象之下依然蕴藏着多重风险。
首先，可以看到，关于电池需求上升的趋势，行业内意见并不统一。一种较为谨慎的观点认为，目前电池需求的上升可能只是短期现象，未来可能会面临需求回落或产量下降的风险。其次，虽然海外锂矿产出在缩减，但转换成碳酸锂当量缩减相对有限。
更为关键的是，若碳酸锂价格反弹走高行情得以持续，那么先前因价格过低而搁置的产能可能会重启，这种行为反过来又可能会进一步推高价格或加剧市场波动。
结合行业分析师的综合判断，行业旺季的延长可能会提前透支未来的需求潜力，同时需求端的持续增长也高度依赖政策持续支持。
总体来看，锂资源实际出清有限，供应又具有较高的弹性。因此，经历了阶段性的反弹后，市场大概率会重新面临供过于求的局面。展望后市，锂价走势难言非常乐观。
真锂研究创始人墨柯对此持保守态度，他认为“明年一年总体是稳中有跌，电池级碳酸锂价格最低或将跌破6万元/吨，过剩产能出清仍需一年左右时间。”
（转）
所以对于锂矿股我现在还是观望的态度，最近关注的标的是$可转债ETF(SH511380)$ ，很适合做波段，而且可转债可以视为普通债券加对应股票的看涨期权。
因此，对于纯债价值部分，利率和信用风险是其最大影响因素，一般而言，利率越高纯债价值越低，反之亦然，信用风险越低，转债违约程度越低；对于股票看涨期权部分，则主要受到正股走势影响，因此经济基本面、居民收入预期、地缘政治等影响权益市场走势的宏观经济因素也将影响可转债市场。
由于可转债兼顾股债两种属性，可转债的投资回撤低于股票，但是涨幅空间又大幅优于债券。
可转债的投资重点在于择时。可转债在牛市中跟随股票指数上涨才是可转债收益的主要来源。而在熊市时，可转债的债性保护，跌的比较少。
$上证指数(SH000001)$$天齐锂业(SZ002466)$
#能源金属板块飙涨，锂价底部已探明？#
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