江化微分析报告

$江化微(SH603078)$  以下是江化微的分析报告：

1. 公司概况：

- 成立与上市：江化微成立于 2001 年，位于江苏省江阴市周庄镇长寿云顾路 581 号，于 2017 年 4 月在上交所主板挂牌上市。

- 业务范围：公司主要从事超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂等专用湿电子化学品的研发、生产和销售，是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品广泛应用于半导体、平板显示、LED、太阳能等领域。

2. 财务状况：

- 2023 年全年：营业总收入为 10.3 亿元，同比上升 9.66%，但归母净利润为 1.05 亿元，同比下降 0.46%。从单季度数据看，第四季度营业总收入 2.58 亿元，同比上升 5.81%，第四季度归母净利润 673.04 万元，同比下降 71.83%。整体表现为增收不增利，各项财务指标如毛利率、净利率等也有不同程度的下滑。

- 2024 年中报：营业总收入 5.22 亿元，同比上升 4.54%，归母净利润 5689.34 万元，同比下降 12.17%。三费占营收比有所上升，每股经营性现金流、每股收益等指标也有不同程度的下降，整体财务状况表现一般。

- 2024 年前三季度：营业总收入为 8.2 亿元，同比增长 6.33%，但净利润为 8625.62 万，较去年同期下滑 12.45%。

3. 竞争优势：

- 技术研发能力：公司注重技术研发，拥有 150 多项专利。在既有核心技术的基础上，持续进行产品研发和工艺改进，逐步掌握 8 - 12 英寸晶圆及高世代面板所需湿电子化学品的生产技术，实现了高端产品领域对进口产品的替代。

- 客户资源与市场地位：经过多年发展，公司积累了丰富的客户资源，与半导体、平板显示、LED、太阳能等领域的众多知名企业建立了长期合作关系。在国内湿电子化学品行业中处于领先地位，具有较高的市场知名度和品牌影响力。

- 产品齐全与配套能力：公司产品种类齐全，配套能力强，能够为客户提供一站式的湿电子化学品解决方案，满足不同客户的多样化需求。

4. 风险因素：

- 原材料价格波动：湿电子化学品的生产需要大量的原材料，如硝酸、氢氟酸、硫酸等，原材料价格的波动会对公司的生产成本产生较大影响。如果原材料价格大幅上涨，而公司无法将成本上涨的压力传导至下游客户，将会影响公司的盈利能力。

- 下游市场需求疲弱：公司的产品主要应用于半导体、平板显示等电子行业，这些行业的发展受到宏观经济环境、技术进步等因素的影响较大。如果下游市场需求疲弱，将会对公司的产品销售产生不利影响。

- 市场竞争加剧：随着湿电子化学品市场的不断发展，越来越多的企业进入该领域，市场竞争日益激烈。如果公司不能持续提升产品质量和技术水平，保持市场竞争力，将会面临市场份额下降的风险。

5. 发展前景：

- 行业机遇：随着半导体、平板显示等电子行业的快速发展，对湿电子化学品的需求不断增加。特别是在国内半导体产业自主可控的背景下，国产湿电子化学品的市场需求有望进一步增长，为公司的发展提供了良好的机遇。

- 产能扩张：公司不断推进产能扩张计划，随着新产能的逐步释放，公司的产品供应能力将得到进一步提升，有望实现业绩的增长。

- 技术升级：公司将继续加大技术研发投入，不断提升产品的技术水平和质量，拓展产品的应用领域，提高公司的核心竞争力。