上周多因素导致资金面受到较大考验，电商双11、税期以及1巨量MLF到期，央行周四加大逆回购投放来平抑流动性需求，上周前半周资金价格继续上行，资金情绪指数处于较高水平，后半周资金面转松，价格开始下行，央行除加大逆回购投放金额外，不排除可能配合了买断式逆回购、买卖国债等其他工具。周内资金波动幅度不大，隔夜资金价格基本持平前周，资金期限利差维持较高水平，资金分层有所减弱。上周增量财政政策不确定性因素消除后，内部的政策扰动相对减少，低于预期的通胀数据和信贷数据带动债市的做多热情，前半周债市走强。后半周由于有地方置换债发行落地，其余区域发行计划陆续公布，供给压力开始显现，以及美元走强引致对货币政策掣肘的担忧再起，利率债震荡调整。全周曲线走陡，中端表现较好，长端及超长端受供给担忧影响较大，表现相对较弱。城投债受化债利好影响，表现受到信用债整体影响，收益率普遍下行，利差除7Y低评级外均压缩。
12月中央经济工作会议之前，市场的主要关注点可能在于政府债券集中发行期间资金配合的节奏、9.24政策的效果验证、以及海外的信息扰动。本周处于巨量MLF回笼和投放的时间差期间，资金面稳定性可能欠佳，周初面临税期走款高峰，周内政府债券净缴款规模环比或大幅增加，因此资金波动的概率可能加大，后半周资金面压力也可能增加。本周存单到期，到期压力环比可能明显加大，政府债券供给开始上量，对存单的影响或偏负面。近期理财规模处于加速修复中，活期存款自律倡议有望有助于增加对存单的需求，存单窄幅震荡的概率可能较大。近期中短信用债票息策略表现较优，城投较明确受到化债影响，隐债规模较大的地区信用改善有望越明显，未来信用风险有望进一步改善，高票息资产荒或仍存。注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$
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