这轮牛市的主线，已经越来越清晰明了了。

$创业板指(SZ399006)$  

随着深圳起草的征求意见稿，再次提到了。上市公司和产业企业并购重组助力科技产业金融一体化。

这轮牛市的主线，已经越来越清晰明了了。

这里提到的几个关键词，给大家做个解读。

关键词：上市公司

为什么是上市公司，其实就是为了资本化。单纯的民间并购，并没有任何的资本化效应。也就是，被并购的公司，估值不高，并购方，估值也不高。所以，这里强调了以上市公司作为主体，去针对市场做并购。要知道，科技类公司，如果能有30倍-50倍的PE，并购效应就会很明显。

原本一年赚几千万的公司，带来的估值效应都是几十亿的往上加。上市公司本身账上的钱就不少，刚好利用并购的方式，直接完成对于科技公司的资金驰援。等于是大鱼带着小鱼，组成群体，而不是大鱼吃小鱼。这是基于航母思维，把一些上市公司作为主体，开始做引导了。

关键词：并购重组

并购重组，这个其实已经不用多说了。

这个基调特别明确，减少IPO数量，鼓励大并小。IPO这条产业链，太过复杂，猫腻太多，独立上市后，业绩还不稳定。大并小，即便被并购的公司，出现了业绩滑坡，对于整艘大船的影响，还是有限的。

这种兼并模式，还能督促上市公司去彻查被并购公司的资产情况，比起IPO的包装审核反而会严格。毕竟，大家谁都不希望把垃圾并购到自己的账上。因此，IPO的路线，转向了并购重组，这也是这轮牛市的定调。原本沉寂多年的重组大戏，又要开始了。

关键词：科技产业

关于重组并购的标的方向，这一次都非常明确了。

科技产业。也就是一些传统产业，并不在这次并购的范围之内。只有传统产业的公司，并购科技类的公司，而不存在科技类公司，去装非科技的资产。原因也很简单。传统企业的融资途径还是比较多，因为偏向于重资产，比较方便融资。科技类企业，因为属于轻资产公司，没有什么抵押物，非上市之前，融资很困难。

通过重组并购，让上市公司去注资，或者说是利用上市公司的再融资能力，属于强强联合。科技公司给上市公司创造更多的故事（科技元素），让上市公司更加具备想象力。而上市公司，能给科技公司更多助力，发挥科技创新的优势，属于双赢。

关键词：金融一体化

最后一个词，叫做金融一体化。

这五个字听上去好像很高大上，其实就是单纯的资本化。我们的中小企业实在是太多了，如果都要上市，别说5000家，就是50000家都不一定足够。

直接走资本化的IPO道路，肯定是行不通的，只会让市场越来越混乱。当IPO近一年限制之下，市场依旧要完成对中小企业金融资本化的道路。思前想后，重组依旧是符合中国特色的一条金融一体化之路。

所以，金融一体化，指的主要就是重组下的企业资本化道路。再往深了说，金融和实体的捆绑，会在未来越来越紧密。通过金融市场给企业输血，实现企业的加速扩张，带动产业的集群效应。短短一行字，基本上把未来的重点已经给市场交待的明明白白了。

我们未来的机会，就像之前分析的一样，集中在国资+重组+科技的范畴里。

这个已经不只是市场的方向，可以算是国家的意志了。

回过头来说说牛市本身。很多人对于这轮牛市，其实是抱有怀疑的。最大的困惑，是牛市对应的业绩从哪里来。要解释这个问题，其实并不复杂。首先，我们要明白，牛市和业绩本身，并没有直接关联。我们没有一轮牛市，背后是上市公司业绩突飞猛进的。

回归2006-2007，2014-2015，2019-2021，还有之前1994,1996,1999年的几轮牛市，情况也差不多。牛市的发动机，基本上和业绩没有特别大的关系。

牛市炒作主要是基于对于未来的业绩预期。其次，大部分的牛市，都是在货币宽松的情况下诞生的。换句话说，大部分的牛市，都是由于放水带来的。想要炒作出一轮牛市，首先必须具备足够多的钱。

市场上涨的本质，需要的是资金的助力。

假设我们从2689，要推升一倍，涨到5300+，那么市场总体的规模，至少需要增长70多万亿的市值。按照实际流通的部分去折算，也至少需要10-20万亿的资金才足够推动这轮牛市。有没有钱，成为这轮行情能否顺利推动的关键。就目前看来，市场的量化宽松是必然的，而且未来一段时间内，只会越来越宽松。

不论是大量的特别国债，还是不停的降息降贷款利率，一切的一切都指向了放水。所以，这轮牛市的根基是非常稳固的，因为市场压根不缺钱。但是，到底有没有10-20万亿，甚至更多的资金会进入股市，能否推升到5000+，这个是要打问号的。因为现在的资本，是非常狡猾的。

股市里的资金，可以入场，也可以快速离场。真正的耐心资本，其实是不多的。尤其是，我们这轮牛市的主线，是国资+重组+科技，并没有特别扎实的业绩预期。资金更渴望短炒，但市场又引导慢牛格局，这之间可能还有博弈的空间。

最近传出的监管异动，到监管松绑，这些或许是市场给到的一些博弈反馈。只能说，资本的格局是先赚快钱，能够踏踏实实的耐心资本，其实并不多。因为没有谁能清晰的了解，未来到底会发生什么事情。这也就是为什么资本引导的牛市，都是偏快牛。2019-2021年，之所以能走慢牛，是因为公募基金成为了市场的主力军。

这轮牛市，以重组+科技为核心，都是比较难捕捉的，如果耐心资本靠消息进入部分股票潜伏，比如国资的股票，那可能会带来长牛，如果都是炒作，那这轮行情最终走成什么样，还真难以预料。

但总而言之，牛市的主基调是不会变的，只不过具体的演化方式，只能走一步看一步。