再论海通H投票权的战略价值 

国泰海通重组合并众望所归，理想很丰满，但现实很骨感，价值尚未体现，近期股价还跌跌不休。为与海通股友共勉，结合行情再鼓鼓劲。

一、最新行情情况

今天（11月19日），海通H股上涨1.02%，收盘6.96港币，成交额7495万港币，创下复牌后最低量；A股上涨1.21%，收盘11.71元，成交额8.04亿元，创下复牌开板后最低量。

地量意味着盘子很轻，惜售明显，近期的低价就是下个波段的低点。其中H股的走势更强，出现老鸭嘴形态，明确进入上涨趋势。

后面估计是海通H股作为一级火箭，助推A股二级火箭，捆绑发射升空。

二、基本逻辑推理

（1）海通H隐含投票权的战略价值

11月9日我发文首创提出，海通H的投票权价值，远远超过海通A、国泰AH的价值，进可攻、退可守。

港股联合通函延迟至11.22的公告，明确海通H投票通过合并案规则，必须是赞成占出席75%、且反对不超H股10%。我意识到，这是一把保护中小股东的倚天剑，可以斩断任何侵犯中小股东权益的企图，只不过倚天剑拼图散落在10%股东手里。

不管是多头还是空头，想阻止或得到拼图，必须得有筹码，这就海通H投票权的战略价值。

（2）股东大会前海通H必然爆量

11月8日我发文首次提出，股东大会前某一天，海通H港股通会突然开始爆量，因为筹码就是投票权，到时可能花钱买不到。

当时这个判断是想游资会通过港股通抢夺筹码，争取投票权。根据H股盘后《收购守则》披露，近期新华资产每天都在买入500万股，不多不少。假如今天继续买入，大概耗资近3500万港币，再加上H股大空头每天几百万买入平仓，两者买入占比成交50%左右，这是很大的一个比例了。

现在新华资产明牌直接买入H股，看来国资也下场抢筹码了。那么买盘固定，卖盘惜售，H股的趋势上涨无疑，直到爆出巨量，海通H战略价值初露峥嵘。

（3）股东大会表决前，海通H必过复牌高点8.9港币

这个没什么好推理，地量地价后爆巨量，破前高是必须的。

（4）股东大会表决通过后、停牌前，海通H必过净资产13.69港币

这个时间可能比较长，中间甚至有不确定性波折，但最终必然通过合并。

三、不确定性假设

（1）假如收购要约仍按0.62换股比例，提交股东大会表决

在并购审计报告出来后，海通和国泰的每股净资产比值与0.62的差异情况，将决定0.62换股比例招致否决的可能性，从而产生阶段性股价大幅波动情况。

（2）假如收购要约按每股净资产换股比例修订后，提交股东大会表决

在并购审计报告出来后，双方净资产都是真金白银，意味着从1+1=2，表决通过不成问题。

四、合并前景期待

（1）国泰民安的气魄

国泰海通重组合并要彰显国泰民安的气魄，从1+1=2发射升空，在1+1>2璀璨四方。

国泰民安的气魄，寓意着中华民族最为深切的厚望和祝福，在这里讲究的是让国泰君安和海通证券的双方股民安稳，也是上海市政府批复稳妥推进重组的指示要领，而不只是国泰君安股民安稳。

（2）海通达的格局

国泰海通重组合并要胸怀四海通达的格局，立足国内国内第一流投行，朝向世界级优秀投行挺进。

四海通达的格局，寓意着生意兴隆通四海、买卖遍及世界各地，在这里讲究的是投行生意鱼跃龙门，登顶国内投行，比肩大小摩根。

五、多头空头争论

把佛家的话引到股市，多即是空，空即是多。

那H股尚未平仓的大空头，马上不就是要含泪平仓的多头。现在打卡上班日进500的大哥，股东大会护盘通过后，可能就成为潜在的空头。

归根一句话，正式合并重组停牌前，一股都不卖！

至于现在要不要继续买，随意了~