医药板块迎来政策催化。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
11月下旬，即将公布2024医保目录，在揭盲之前，市场暗流涌动。
11月18日，国家卫健委、工信部、医保局等六部门联合印发的《关于改革完善基层药品联动管理机制，扩大基层药品种类的意见》在业内流传。文件的核心要义在于：扩大基层用药范围，特别是慢性病常见病用药种类，主要方式是建立紧密型医联体统一用药目录。
敲黑板：文件中提到的基层用药重点围绕国家基本药物目录、国家医保药品目录和国家集中带量采购中选的药品这三类。基层用药此前仅限于使用国家基本药物，还提过90%的基药数量占比要求。如果上述文件成真，基层用药市场将面临大幅扩容。
基药目录已经5年没有更新，很难跟上现在的患者药品需求。而且，集采药品的大力推行和加速覆盖也令基药目录失去了不少存在价值。业内人士指出，长期以来，基层医疗卫生机构药品配备品种不齐全，与县级医院的用药目录重合度不高的问题非常突出。举个例子，在基层医疗卫生体系，不少高血压患者还在使用复方利血平、珍菊降压片等药物；反过来，如果患者去了上级医院就医，后续想在基层用药也很困难。因此，通过医联体实现基层药品适用范围的扩容具备现实意义。
这个文件的内容其实在今年已经被多次提及。今年3月国家卫健委举行的新闻发布会和4月的全国药政工作会，相关部门负责人都多次提到基层医疗卫生机构药品供应保障的问题。今年7月，这份文件的征求意见稿曾在业内流传。
如果这份文件顺利出台，或将带来中国医药市场带来重大趋势性变化。
此外，最近对于创新药的一大催化是美联储进入降息周期，继11月降息25bp之后，市场预期12月仍会继续降息25bp。作为一个资金敏感型行业，创新药受益于美联储开启的宽松货币政策。从业人士认为，美联储降息将促进生物技术领域的创新和研发投入。降息能够降低企业融资成本，使生物技术公司将更多资金用于研发活动，从而推动技术创新和新品开发。此外，低利率环境也可能吸引更多投资者关注生物技术，增加对该行业的投资力度。创新药投融资已连续几个季度展现出明显好转趋势，叠加进入降息周期，投融资好转趋势有望持续，创新药及CXO产业链正走出产业周期底部。
困境反转？比历史上76%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/11/15，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为22.9倍，仍处于指数发布以来24%的历史低估位置，比历史上76%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/11/15）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年1-10月-14.5%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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