固收市场观点
重要事项：
在一揽子稳增长政策支撑下，经济基本面明显回暖。10月各项数据延续了9月以来企稳回升态势，社零消费和地方基建的脉冲有力对冲了地产的下滑，股市、楼市回暖大幅提振服务业生产。截止11月17日，国债累计净融资额4.1万亿，进度94%，剩余2616亿元。新增地方专项债全部发行完毕。10月金融数据显示，M1增速触底反弹，M2增速提高，居民融资需求回暖，但社融和信贷增速仍下行，宽货币尚未传导至宽信用。短期政策支持将继续，中期政策出台力度将视经济内生修复程度及外部环境变化而加码。
资金市场方面：
上周资金整体偏紧，资金利率整体分化。公开市场操作，上周央行公开市场净回笼413亿元，其中逆回购(7D、14D)发行14611亿元、到期18024亿元。DR007有所上行，周五上行至1.72%，较上周五（1.61%）上行11BP，上周均值1.72%，较上周（1.57%）上行15BP。上周R007-DR007均值14.56BP，较上周（20.07BP）有所下行。
债券市场方面：
上周利率债收益率先下后上，整体处于下行态势，中短端表现更优。其中，1年、3年、5年、7年、10年和30年国债收益率分别变化-1.87BP、-2.18BP、-3.28BP-3.82BP、-1.19BP和0.50BP，10Y-1Y国债到期收益率由上周五的70.05BP回升至70.73BP。同期限国开债收益率分别变化-0.29BP、-3.04BP、 -2.25BP、-2.71BP、 -1.95BP和1.51BP，10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周五的52.20BP回落至50.54BP。
后市展望：
周五超长债上行幅度较大，主要受到当日地方债发行情绪一般影响，叠加化债政策下地方债额度分配带来供给端的扰动。债市短期可能仍维持震荡行情，超长或继续承压，待发行高峰后，叠加MLF续作、降准或落地、明年提前配置需求增加，高峰供给扰动影响可能逐步减弱。
权益市场观点
上周市场持续震荡下跌。全周来看，上周沪指跌3.52%，深成指跌3.7%，创业板指跌3.36%。量能方面，上周成交量下降，日均成交额21465亿元，环比前一周减少2029亿元。
港股方面，香港恒生指数周跌6.28%；恒生科技指数周跌7.29%；恒生中国企业指数周跌6.45%。
外盘方面，美股上周，道指跌1.24%，标普500指数跌2.08%，纳指跌3.15%。欧洲主要股指上周全线下跌，德国DAX指数跌0.02%，法国CAC40指数跌0.94%，英国富时100指数跌0.11%。
国内方面，在一揽子稳增长政策支撑下，10月各项数据延续了9月以来企稳回升态势。截止11月17日，国债累计净融资额4.1万亿，进度94%，剩余2616亿元。新增地方专项债全部发行完毕。10月金融数据显示，M1增速触底反弹，M2增速提高，居民融资需求边际回暖。
11月15日，财政部、税务总局当天发布关于调整出口退税政策的公告。其中提到，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。并将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。
海外方面，10月美国CPI同比小幅回升，核心CPI同比持平，符合市场预期；10月美国零售销售环比增速0.4%，超出市场预期，消费韧性仍存。市场预期12月美联储降息25BP，美联储部分官员表示无需急于降息，明年降息节奏或放缓。
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