11月LPR与上月持平！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体上涨。截止收盘，沪指涨0.66%，收报3367.99点；深证成指涨0.78%，收报10827.19点；创业板指涨0.50%，收报2267.85点。行业板块方面，媒体、软件与服务、零售业板块涨幅居前；银行、保险、半导体与半导体生产设备板块涨幅靠后。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.11月LPR与上月持平

全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上次持平。业内专家普遍认为，在10月两个期限品种LPR报价分别大幅下降25个基点后，11月LPR报价保持不变，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，新一期LPR保持稳定主要是因为7天期逆回购操作利率“按兵不动”以及10月LPR报价下降幅度较大，加之银行净息差仍面临一定下行压力，进一步下降空间较小。近期随着各项政策特别是一揽子增量政策落地见效，经济运行总体保持回升向好态势。业内专家认为，国内消费、投资、房地产等数据都呈现向好趋势，反映近期相关部门加力推出的一揽子增量政策效果在逐步释放，因此本月调整LPR并无迫切性。（金融时报）

点评：

11月LPR报价与上月持平，反映银行息差压力仍在制约利率下行节奏。

【市 场 观 点】

A股三大指数集体上涨。行业板块方面，媒体、软件与服务、零售业板块涨幅居前；银行、保险、半导体与半导体生产设备板块涨幅靠后。消息面上，全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上次持平。业内专家普遍认为，在10月两个期限品种LPR报价分别大幅下降25个基点后，11月LPR报价保持不变，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，银行净息差仍面临一定下行压力，进一步下降空间较小。

配置上，当前或可关注部分可攻可守的低估值顺周期品种，如铝、铜、国有大行、国有地产开发商和物业服务企业，以及低估值的港股品种如互联网、恒生红利和零售等，一旦房地产领域超预期提前企稳，这些顺周期品种有可能成为全市场预期差最大的跨年主线；待价格上行信号明确出现后，或可逐步加强关注业绩出现改善、持仓充分出清的绩优成长和消费内需。

【投 资 风 向】

三季报全A非金融营收增速和ROE延续下滑

全部A股/非金融2024Q3单季度营业总收入同比增速-1.5%/-3.7%；非金融板块ROE-TTM为7.3%，环比仍有小幅下滑。周转率相比去年同期承压的行业集中在电力设备及新能源、钢铁、建筑等制造和基建板块；资产负债率承压的行业则以大消费和地产为主。

各行业龙头盈利持续占优

宽基指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000在2024Q3单季度净利润同比增速分别为18.6%、10.4%、-14.8%、-7.2%、-28.4%，大市值指数明显好于中小市值指数。105个中信二级行业中有71个实现2024Q2集中度同比提升，盈利短期仍体现相对底部特征。

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