“顺周期”指的是在经济周期中表现出与宏观经济活动同步的行业或资产类别。
顺周期性行业的表现通常随着经济的扩张或收缩而相应波动，因此它们在经济上行期通常表现较好，而在经济下行期则可能表现较弱。
这些行业的收入和利润高度依赖于经济活动的活跃程度，例如制造业、房地产链、大金融（银行保险证券）、大消费（食品饮料酒医药等）、原材料（钢铁、铝、铜、水泥、金银铂锡、石油、化工等）等行业或领域。
酒，在股票、基金市场上，一般被划分为大消费领域中的食品饮料一类。
从这个角度来说，酒属于顺周期题材。
目前，股市行情的大方向就是顺周期。在这种背景下，如何看酒的行情呢？
1. 短期基本面虽有压力，但存在提前炒作预期
• 整体消费场景缓慢恢复，元旦、春节前后白酒需求回升。商务消费、宴席场景、居民走亲送礼预计会回暖，需求压力在三季度财报中已经有所体现，消费最差的时候基本上过去了。
• 茅台批价下调清库存，类似苹果手机降价销售一样，促进销售加速资金回笼，降低成本，这是龙头酒气穿越周期的杀手锏，有利于增强龙头酒企业绩。
2. 随着2025年财政、货币政策逐步落地，商务、礼赠等场景有望受益经济活跃度的不断提升。
• 预计酒企在2025年将更注重渠道库存管理，逐步去化高库存，这将为动销改善和行业复苏创造条件。
• 在存量竞争的背景下，龙头酒企将凭借品牌、渠道和管理优势进一步提升市占率，而中小型酒企压力将加剧。
随着地产市场、股市、消费场景回暖复苏，具备较高的品牌护城河和消费刚需属性的、高分红的行业龙头（如茅台、五粮液、泸州老窖）将在供需再平衡中稳步穿越周期。
长期来看，白酒行业稳健增长的逻辑依然存在，但表现将进一步分化，具备品牌、渠道和现金流优势的龙头企业更值得关注。
投资建议
基金方面：
• 鹏华酒ETF（160632）、招商中证白酒指数（161725）：这类基金适合看好行业整体复苏且愿意承担波动的投资者。
个股方面：
• 优选龙头企业：五粮液、茅台、泸州老窖等具备较强的品牌护城河和渠道优势，分红较高的，未来更可能在行业分化中胜出。
• 每波酒出行情都易被热炒的：酒鬼酒、迎驾贡酒、舍得酒业等。
一点提示：
消费、食品饮料酒、医药、地产、旅游等已经调整很久了，尤其是消费、食品饮料酒、旅游。国内一般春节前后是消费旺季，股市行情往往会提前炒作。能提前在低价买入，是博取超额收益的关键。#【有奖】货币基金收益下滑，闲钱还能往哪里放？# $五 粮 液(SZ000858)$ $鹏华酒A(OTCFUND|160632)$
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