日本，10万亿投半导体

上周，日本政府表示将在2030财年前，提供至少10万亿日元（约合4688亿元人民币）支持，来推动该国半导体和AI的发展。

不止日本，中国、美国、印度、韩国、欧盟、东南亚等全球各地区都在大力投资半导体产业，希望借此加强对芯片供应链的控制，并寻求在全球半导体市场中占据更有利的位置。

近期全球各地区半导体扶持政策一览

资料来源：越南建设证券、全球半导体协会、公开信息整理，截至2024.11.19。

一、为何加码半导体投资？

作为现代科技产业的技术基底，半导体在全球科技博弈中的地位日益凸显。各国政府不断加码半导体投资，主要源于以下的原因：

自主可控+安全性

半导体是现代信息技术的核心，广泛应用于军事、通信、交通、医疗等领域。尽管半导体是一个依赖全球分工的行业，但在某些关键领域，尤其涉及国防或关键基础设施有关的产品，仍需要尽可能从国内获得，否则可能会面临供应链中断的风险，影响国家安全。

占据产业链有利地位

各国希望加强对芯片供应链的控制，在全球半导体市场中占据更有利的位置，避免疫情期间供应链问题重演、以及地缘局势紧张等问题带来的威胁。

产业升级

半导体是高新技术产业的重要组成部分，对经济增长和产业升级具有重要意义。同时，自AI浪潮席卷全球以来，AI和半导体之间的紧密联系也被重视，AI智能应用创新驱动半导体产业持续成长，而GPU提供的算力使AI智能应用成为可能，两者相辅相成，共同推进产业升级。（资料来源：国际半导体产业协会(SEMI)）

二、当下半导体投资逻辑

1

基本面回暖

自2022年增速触底以来，半导体公司业绩持续改善，今年第三季度，半导体（申万）指数营业收入同比增长20.3%，归母净利润同比增长50.3%。业绩改善的背后，反应的是行业基本面的回暖。

数据来源：Wind，截至2024.9.30。

2

全球半导体周期向上

根据SIA（美国半导体行业协会）数据，今年第三季度全球半导体销售额1660亿美元，同比增长23.2%，连续四个季度同比增长，创季度收入新高。其中，中国半导体销售额为481亿美元，占全球的30.0%，同比增长22.9%。

受益于AI带来的强劲需求，从全球半导体周期来看，目前半导体行业或已开启新一轮上行周期。自2023年5月以来，全球半导体月度销售额持续回升，带动行业景气度上行。

资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理。

3

制裁或升级，自主可控重要性凸显

特朗普1.0时代，对我国芯片行业发起了多轮制裁。如今随着特朗普胜选，制裁收紧预期加强。同时，美国近期一系列动作也透露出制裁升级意向，包括调查五大半导体设备公司，要求提供中国客户详细名单；要求台积电暂停向中国大陆客户供应7nm及更先进芯片等。（资料来源：集微网、信达证券）

三、如何把握半导体机会？

“硬核李工”李欣是较早注意到半导体景气反转的基金经理，早在2023年三季报里，李欣表达了自己对AI带动半导体发展的看法：

“从AI的硬件角度，如何实现能够支持大模型的高性能并行计算是目标。高端数字芯片制造及其上游的先进半导体设备，同时在硬件、底层软件、算法优化方面具有积累的AI芯片设计，是我们看好的首先受益于产业新发展机遇的环节。对半导体设备产业而言，随着产业的深化发展，向上游关键器件、向高难度“卡脖子”设备的发展中也涌现出了一批优秀或者有巨大潜力的公司。”（资料来源：华安智能装备主题基金2023年第3季度报告）

9月下旬以来，受政策利好推动，A股开启了一轮反弹行情，以半导体为代表的科技板块再次充当了反弹“先锋军”。不过，科技投资不是一蹴而就的事，科技板块的波动相对较大，需要投资者有足够耐心和定力，不仅要把握眼前机会，更要放眼长远，这需要对技术和行业长远发展有一定的判断，对普通投资者来说难度较大。

以李欣为代表的专业投资者在技术判断、相关行业及公司的研究方面相对更专业，或是投资者的适宜之选。

喵言喵语

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