市场综述：11月20日周三，大盘全天低开高走，午后板块轮动速度加快，指数波动幅度较大，截至收盘三大指数集体收涨，全天成交1.65万亿环比略升。行业来看，机器人、AI医疗、固态电池等概念表现强势，传媒、商社、医药领涨；芯片、光伏、破净概念普遍绿盘，银行下跌，非银、电力设备以及红利方向大多跑输大盘。港股方面，恒生指数收涨0.21%，医药、科技表现强势，新能源、消费板块表现较差。
市场策略：消息面上，国务院新闻办公室将于11月22日（星期五）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工业和信息化部、中国人民银行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。市场策略方面，昨日成交量环比继续小幅回升，融资余额也有所企稳，情绪面上看有修复迹象。但昨日盘面震荡幅度依然较大，小盘股优于大盘，代表市场分歧存在，伴随成长风格分化，博弈资金开始向不同板块游走，因此虽然交易热度仍在，但短期角度看，由于海外不确定性和政策预期落地的原因，市场仍处于震荡回调趋势，我们继续维持市场风险偏好下降的判断，建议暂时避开高位股，可以小仓位尝试一些题材股的结构性机会，等待周五政策吹风会是否有超预期信息。中长期看，今年的大部分事件和预期已经落地，从当下到12月会议前均为政策和题材空窗期，未来几周大概率进入业绩驱动阶段，可逢低布局低位的红利和防守板块，待美元美债及汇率等趋稳且临近12月会议时，市场有望重新开启跨年成长行情。
行业推荐：短期成长板块分化，科技、高端制造、新能源板块仍有较大概率回调，可关注细分领域的题材机会，包括卫星、华为应用、锂涨价等；另外当前可关注高股息、低估值方向板块补涨，包括银行、地产、基建、交运、消费等；中长期看，科技方向包括半导体、算力芯片、机械、新能源等方向仍有较强的市场需求，回调后具备配置价值；继续看好相对低估值港股的配置机会。
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投资顾问：梁润
投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132
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