一、未来新航母掌舵者——卜智勇
2024年2月8日，上海垣信卫星完成67亿元巨额A轮融资，震惊世界。
2024年4月26日，卜智勇成为垣信卫星董事、总经理。
而卜智勇，恰恰又是上海瀚讯的董事长。
2024年7月16日，卜智勇辞去上海瀚讯的董事长与法定代表人，由胡世平接任。
这就有意思了，卜智勇到底是谁？
要知道垣信卫星可是“千帆星座”的唯一运营方，它在国家商业航天的战略定位绝不是茫茫多A股普通上市公司可比。垣信卫星的A轮融资，一级市场已经将它比作未来商业航天领域的中石油、中石化，也将是6G时代中国电信、中国移动般的存在。垣信卫星掌握全球排名前二的Ka频段资源，优先级领先于美国Starlink。
2024年7月6日，上海信息投资挂牌转让垣信卫星1.88%股权，转让底价为4.98亿。由此推算，垣信卫星最低估值为265亿。也就是一次A轮融资，垣信卫星在一级市场的估值已然比二级市场的上海瀚讯更大。而这只是刚刚开始，目前B轮融资也已经开启，B轮融资起码是百亿级别。
同时，如此战略C位的国企，如此大手笔的融资，是不可能先融资，再确定掌舵者的。个人推测，卜智勇不仅是在融资前就已经确定了掌舵垣信卫星，更是主导和参与了整个A轮融资，在顺利完成融资后，才开始转换身份。
那么这个未来新大型国企航母的掌舵者，上海瀚讯的原董事长，绝不可能是普通人。
先来看看百度百科：
考虑到百度百科的信息可能存在滞后和不严谨，再来看下上海瀚讯2023年年报中关于卜智勇的介绍：
原来卜智勇是移动通信领域科研泰斗级的人物。
中科院上海微系统所总工程师、宽带无线通信研究室主任，研究员、博导。首届上海领军人才、上海市先进工作者、上海市科学进步奖、享受国务院特殊津贴……参与了国家和国际无线通信标准的研发，攻克无线宽带应急通信领域关键技术，主导国家宽带无线多媒体标准制定……
每一条都很炸裂，可以说是豪华到亮瞎眼的简历！以这样的科研实力和业内地位，反而上海瀚讯董事长这个身份都不好意思拿出来看。
卜智勇依然在微系统所担任总工程师并领薪（而在上海瀚讯不领薪），也足以证明他对于整个微系统所的重要性。
自身是学术界泰斗、通信标准制定者，同时执掌多年的上海瀚讯又是军工通信领域和卫星通信领域掌握核心技术的企业，还有资本市场的运作能力和经验。
或许我们已经不该问为什么垣信卫星选择他来掌舵，而是垣信卫星必须和只能由他来掌舵。
“老卜啊，国家需要你啊！”
二、上海垣信与上海瀚讯
1、上海瀚讯实控人
说这么多“前董事长”和现在的上海瀚讯有什么关系呢？
（摘自上海瀚讯2023年年报）
尽管卜智勇辞去了上海瀚讯董事长和法定代表人的职务，但是股权结构和一致行动人协议上并没有任何变化，也就是卜智勇依然是上海瀚讯的实控人。
2、核心股东交叉
上海垣信的大股东上海联和投资（上海市国资委旗下的国资投资机构，持股上海垣信42.57%），也是上海瀚讯的第四大股东。
3、业务协同、合作研发、核心供应商
根据上海瀚讯半年报披露（与公司4月30日公告内容一致）：
上海瀚讯与上海垣信之间的关联交易预计2亿元，其中1.4亿为销售商品，而6000万为提供劳务。
什么是提供劳务？
“老卜啊，国家需要你啊！但是国家不仅仅需要你本人，还需要你上海瀚讯的技术团队啊！”
就是卜智勇本人过去了还不够，上海瀚讯的技术团队也得用上，帮助上海垣信进行研发，毕竟商业航天这场资源争夺战本质上就是一场“限时赛跑”，竞争对手大幅领先并且还在全力争抢，并不会留给你成长的时间！
再看看提供劳务的时间，一季度就已经有了，也就是不止是卜智勇本人，连上海瀚讯的技术团队也是早就开始为上海垣信提供服务了。
同时，在中报披露了中标订单获取情况：
值得注意的是，中标上海垣信卫星的订单，直接就占了当期营收比重的48%，接近一半了，而和上海垣信的合作，才刚刚开始，“千帆星座”1.5万颗卫星的目标，仅仅只发36颗。
在中报之后，2024年8月9日，上海瀚讯中标上海垣信的“信关站与终端通信业务射频回环系统项目”；9月30日，上海瀚讯中标上海垣信的“演示卫星终端采购项目”，中标金额达8215万元。
增量新订单，已经开始源源不断。
可是你不要觉得上海瀚讯频频中标占了什么便宜，人家上海垣信可是生生把一家上市公司的董事长、实控人给挖走了，同时还“借”了他的团队来帮助研发，也就是人、技术，本来就都源自上海瀚讯。
这个市场本就该属于上海瀚讯，只是这个整体运营平台必须是国资，下的是更大的棋局。
三、上海瀚讯的过去，现在与未来
1、过去的上海瀚讯，憋屈！
把卜智勇这尊大佛装在军工通信这座小庙里，核心团队大都源自中科院上海微系统所，强大的技术研发实力，孜孜不倦地实现了我国军事通信领域“芯片—模块—终端—基站—系统”的全产业链技术的自主可控。
然而收获的是什么？
在每个季度都在计提坏账的前提下，常年保持着十亿级别的应收账款！
过去公司前五大客户的营收占比为70%+，均是大型军工集团及其下属单位：
所以很显然前五大欠钱的，也是他们。
从这个角度上海瀚讯应该还是一个实锤化债科技股，随便收回来点，财报立马变好看。
可是研发不能停，公司持续保持着奇高比例的研发投入！
2024年中报营业收入1.76亿，研发费用1.6亿！
所以过去的上海瀚讯总结就是用顶级的科研管理团队、强大的技术实力和超高比例的研发投入，为国家军工事业做贡献的贡献概念股。
顺带着把股民投资人们的回报热情也一并给贡献了。
2、现在的上海瀚讯，重生！
2024年中报的应收账款排名出现了变化：
上海垣信一上来就成功地把“客户第五名”给挤了下去！
当然不用担心上海垣信的应收成为坏账，刚开始发生的业务大部分还是应收账款是很正常的。再说了我自己会赖掉自己公司的账么？同时上海垣信卫星是一家商业化的平台型公司，本着开放的态度与整个生态圈的合作伙伴合作，与军工集团完全不同。
而这个“不用担心”，将会以极快的速度成为公司的第一大客户。
公司的卫星业务是增量新业务，这是完全不同体量的市场和发展节奏，且船一旦开了，就只会越来越加速，停不下来。
同时，在军事通信的研发方向上，卫星通信也是不二之选：
（摘自上海瀚讯2023年年报）
美国和北约近85%的通信量都是军事卫星承担，而在我军，尚不足5%。
刚好卫星通信是民用和军事共同的需求，上海瀚讯舍我其谁？
也就是研发方向是协同的，卫星通信的研发和技术积累同时受用在民用和军事两个领域。而市场方面，民用市场远大于军事市场，这是N倍的纯增量市场。
“正在开始脱胎换骨”，用在上海瀚讯身上毫不为过。
时代的风口吹过来，刚好落在它的身上。
这股风将吹得迅猛而暴烈，因为目前大家认为全球低轨卫星的容纳量大约是6万颗，可是SpaceX一家就要在2027年占用4.2万颗，这无疑倒逼我们全力追赶，否则等我们慢慢研发，成本降下来了，技术更好了，座儿已经都被人给占完了。而有紧迫感的不止是我国。
尽管垣信卫星占有着全球第二的优质频段资源，可是这个资源要是不在规定时间内发射卫星实际占用，就会被收回。
这场竞赛虽然刚刚开始，但上来，就是决赛！
3、未来的上海瀚讯，星辰大海。
我不知道这一次时代的风口会为上海瀚讯带来多大的市场增量空间，如果仅仅用卫星发生量来按计算器，那将很恐怖，1.5万颗卫星才发36颗，四百多倍空间。我们自然不能这么去计算。
不同阶段对应着不同的成本和不同的营收项目。
只是有一点我们是确定的，上海瀚讯必将作为上海垣信卫星的核心合作伙伴与它共同发展，陪它一起快速成长。
那么垣信卫星将来的战略定位和估值，它的成长空间，将直接影响上海瀚讯。
如果真如一级市场的投资人们所说，6G卫星通信将来会全面颠覆现在的通信系统，空天地一体化是未来的必然发展方向。而垣信卫星应该就是将来卫星通信领域中石油中石化般的存在，那么，如今仅仅两百多亿的估值，是不是还有百倍的成长空间？
可是这还不够，无论中石油中石化，还是中国移动中国电信中国联通，它们服务的都是国内市场。可是卫星通信天生就是适合全球化服务的！
“千帆星座”刚刚推出，就已经有30个国家有合作意向，就已经有如巴西这样的国家明确表示要采购。
如果垣信卫星未来能成为全球第二的卫星通信巨头，它又该值多少钱？
彼时的上海瀚讯呢？
亦或者未来上海垣信卫星会将上海瀚讯收购，毕竟有如此多的协同与交叉，而不止卜智勇，上海瀚讯的技术团队也正在为早期的上海垣信提供技术服务，他们某种意义上也是开国元老啊。
当然，这只是猜猜。反正即便不收购，也丝毫不会影响上海瀚讯在这场飓风之下的成长。
最顶级的价投，便是投资下一个时代的开启者，以及它的朋友们。
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