核心观点：
AMD：再上调GPU收入指引，数据中心延续强劲增势，客户端增速放缓。
AMD发布财报，24Q3收入同比+17.6%，净利润YoY+157.9%。数据中心持续高增，24Q3收入同比+122.1%/环比+25.2%，24Q3 MI300扩大部署，GPU业务收入大幅增加，公司再上调24年GPU收入指引至超50亿美元（此前指引45亿美元），MI325于10月初已推出，MI350将在25H1推出，MI400在2026年有望推出，新品推出计划有序进行。客户端收入利润双增长，24Q3客户端收入同比+29.5%/环比+26.1%，24Q3公司发布Ryzen AI PRO 300 系列，客户反应热烈。
嵌入式业务持续复苏，游戏疲软。
指引：公司预计24Q4收入同比+22%，主要得益于数据中心和客户端的强劲增长，而被游戏和嵌入式有所抵消；环比+10%，主要得益于数据中心、客户端和游戏部门的增长。
Intel：收入下滑，亏损扩大，代工拖累。Intel发布财报，24Q3收入同比-6.2%，处于此前指引中上区间；净亏损169.9亿美元。24Q3 CCG业务收入下滑，DC AI和NEX回暖，代工服务亏损持续扩大。24Q3英特尔产品收入同比-1.6%/环比+3.3%至121.9亿美元，其中，客户端计算收入同比+6.8%/环比-1.1%至73.3亿美元，主要受制于库存削减的影响；公司相继发布Core Ultra 200V系列处理器和Arrow Lake，25H2将接续推出Panther Lake；公司持续培育AI PC生态，维持到2025年底累计出货1亿台AI PC产品。
数据中心和人工智能收入同比+8.9%/环比+10%至33.5亿美元，公司正式发布Intel Xeon 6处理器Granite Rapids和AI芯片Gaudi 3，后者实地部署晚于预期；Intel代工服务亏损大幅增长，收入同比-8%/环比+0.7%至43.5亿美元，经营亏损达58.4亿美元。4年5个制程节点计划接近完成，计划创建独立子公司。公司削减支出计划正有序推进。
指引：公司指引24Q4营收YoY-13.7%~-7.2%，预计24Q3经调整毛利率为39.5%（YoY-9.3pct），其中24Q4客户端业务将季节性高位增长，数据中心和人工智能，NEX收入环比基本持平、代工业务24Q4亏损持平而25年显著改善。
风险提示。下游需求复苏不及预期风险；新品研发不及预期风险；出口管制趋严风险。
$标普500ETF(SH513500)$$纳指100ETF(SH513390)$$上证指数(SH000001)$
文章来源：广发证券
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
本文作者可以追加内容哦 !
