连续亏损，股价却创新高，市值最高突破2000亿元，创下历史新高，寒武纪发生了什么？
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2020年7月寒武纪在科创板上市，尽管当时尚未实现盈利，但得益于科创板区别于主板的上市规则，公司顺利登陆二级市场。在缺乏营收支撑的状态下，公司市值一路下行。
直至2022年末ChatGPT问世，AIGC迎来大爆发，到了2023年，借助OpenAI的概念加持，虽然公司业绩预亏，但丝毫不影响其市值的飞跃。随着市场热度的逐渐降温，公司市值呈现出等腰三角形形态的回调。
近期，随着人形机器人和AI技术在实际应用中的逐步清晰化，寒武纪的市值再次呈现出上升趋势。市场预计，这些技术的落地应用为公司带来了新的增长点，也为其市值的提升提供了有力支撑。
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当我们将寒武纪公司的市值走势与整个数字芯片行业的指数进行对比时，可以发现，尽管寒武纪在市值规模上位居行业第二，其市值变化趋势与行业整体保持一致。然而，在波动性方面，寒武纪的市值受到各种消息和公司自身状况的影响，表现出更为剧烈的波动。
寒武纪自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，以及为客户提供丰富的芯片产品。目前，公司的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。
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作为智能芯片领域全球知名的新兴公司，寒武纪能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。公司掌握的智能处理器指令集、智能处理器微架构、智能芯片编程语言、智能芯片数学库等核心技术，具有壁垒高、研发难、应用广等特点，对集成电路行业与人工智能产业具有重要的技术价值、经济价值和生态价值。
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上市以来，公司从未盈利，前三年营收虽稳定在7亿元左右，但归母公司净利润连续亏损。
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作为发展期的新兴科技公司，其设计的复杂计算芯片需要持续大量的研发投入，以保持其在行业中技术领先的地位。因此，高昂的研发投入，是制约其盈利的主要因素之一。
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此次台积电的限制，是否会对公司内在价值造成明显影响呢？
如果台积电真的断供7nm及以下制程芯片，将对寒武纪等依赖其先进制程技术的AI芯片设计公司造成影响。寒武纪此前已公布7nm先进工艺下的芯片设计关键技术，并成功应用于多款芯片当中，因此其对台积电拥有一定的依赖。
所以在当下，如果台积电真的对芯片销售进行限制，寒武纪可能需要寻找其他晶圆代工厂商进行合作，以确保其芯片的供应稳定性。
同时，寒武纪也可以考虑自主研发核心芯片，以降低对外部供应链的依赖。
此外，寒武纪还可以加强与国内其他芯片设计企业和晶圆代工厂商的合作，共同构建自主可控的半导体生态体系。
所以从短期来看，台积电的行为或对寒武纪的内在价值表现造成一定的负面影响，但长远来看，也是倒逼国内厂商加速在制造工艺方面的发展，增强国产芯片产业链的实力。后续或对寒武纪等芯片公司有益
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通过【市值透视】工具对公司市值健康进行体检发现，公司2024年二季度1年期的市值健康评级为B-，从季度变化来看，市值健康有下降的趋势；从年期变化来看，公司1年期（2023年二季度至2024年二季度）的市值健康程度比3年期（2021年二季度至2024年二季度）更好。
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从各项数据来看，公司1年期市值增长的确不错，但正如我们前面分析的那样，公司市值波动较大。另一方面，由于公司所处行业特性，内在价值具有较强的波动性。好在市场对公司未来还是比较有信心的，长短期溢价均大于零。
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从溢价协同的表现来看，在2023年以前，公司溢价协同表现较弱，长期低于0。但随着跨时代的技术——AI的出现，GPU芯片等需求有望迅速增加，市场给予的溢价直接上了一个台阶。之后虽有调整但又马上回升，因此，2020年三季度至2024年二季度，公司长期溢价协同水平达到1.11的峰值。
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具体来看，公司溢价协同水平的提升并不是来源于其内在价值与市值的同步增长。而是市值在内在价值下行的状况下，仍在上行，可见市场的信心之足。
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而在数字芯片设计行业中，涉及GPU芯片的寒武纪，随着AI对算力要求的提升，芯片需求增加，公司获得了超过行业的溢价协同水平。
目前来看，寒武纪仍享受着市场预期向好带来的溢价，公司应继续提升内在价值，早日实现盈利，形成正循环。同时，面对波动剧烈的市值，公司也应进行积极主动的市值管理，使得公司市值稳定发展。
（转：市值在线）
最近我在交易的一只标的是$可转债ETF(SH511380)$，很适合做波段，而且可转债可以视为普通债券加对应股票的看涨期权。
因此，对于纯债价值部分，利率和信用风险是其最大影响因素，一般而言，利率越高纯债价值越低，反之亦然，信用风险越低，转债违约程度越低；对于股票看涨期权部分，则主要受到正股走势影响，因此经济基本面、居民收入预期、地缘政治等影响权益市场走势的宏观经济因素也将影响可转债市场。
由于可转债兼顾股债两种属性，可转债的投资回撤低于股票，但是涨幅空间又大幅优于债券。
可转债的投资重点在于择时。可转债在牛市中跟随股票指数上涨才是可转债收益的主要来源。而在熊市时，可转债的债性保护，跌的比较少。
$上证指数(SH000001)$$寒武纪-U(SH688256)$
#寒武纪市值突破2000亿元，估值逻辑是什么？#
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