大家好，我是达诚基金何盼盼，同时也是$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$、$达诚添利利率债C(OTCFUND|021463)$、$达诚致益债券发起式C(OTCFUND|017504)$的基金经理。
近期有关注到部分基民朋友对我所管理的产品比较感兴趣，但却对这几只产品各自的定位及投资策略不太了解，下面和各位基民朋友们分享下这几只产品！
一、达诚中证同业存单AAA指数
1. 市场定位与投资者偏好
同业存单指数基金主要定位于低风险偏好投资者，这类基金通过跟踪中证同业存单AAA指数，为投资者提供了一个相对稳健的短期理财工具。由于其风险较低、流动性较好，且收益率通常高于货币市场基金，因此受到了个人投资者的广泛欢迎。
2. 资产配置特点
同业存单指数基金的资产配置主要集中在AAA级同业存单，这些存单具有较高的信用评级，风险相对较低。基金的杠杆率通常较高，2023年四季度达到了117%，高于短期债券基金与货币基金，但久期介于两者之间。这种配置策略使得基金在保持较高流动性的同时，能够获得相对较高的收益。
3. 投资策略
指数跟踪策略：同业存单指数基金主要采用被动管理策略，通过复制中证同业存单AAA指数的成分券，力求实现与指数表现一致的收益。会定期调整持仓，以确保基金的跟踪误差最小化。
杠杆运用：基金通过适度的杠杆操作，提高资金使用效率，从而在一定程度上增厚收益。
流动性管理：由于同业存单指数基金的投资者以个人为主，对流动性的要求较高，保持一定的现金或高流动性资产，以应对赎回压力。
4. 市场环境与投资机会
利率环境：同业存单指数基金的表现与同业存单利率密切相关。当存单利率上升时，存单指数收益率可能会降低。反之，存单利率下降时，基金的收益率会提高，其相对货币基金的收益优势仍就会凸显出来。
市场情绪：在市场风险偏好下降时，投资者更倾向于选择低风险、高流动性的产品，同业存单指数基金因此受益。特别是在市场不确定性较高的时期，这类基金的配置需求会显著增加”。
同业存单指数基金作为一种低风险、高流动性的短期理财工具，适合对流动性有一定要求、同时追求比货币基金更高收益率的投资者。通过合理的资产配置和风险管理，这类基金能够在市场波动中保持稳健表现，为投资者提供稳定的收益来源。
二、达诚添利利率债基金
利率债基投资策略——资本利得贡献为主
1. 市场环境与政策预期
在当前的市场环境下，利率债基的投资策略需要综合考虑经济基本面、政策预期以及市场流动性等因素。根据最新的分析，2025年经济增长将面临高基数和外部不确定性的挑战，政府债券供给增加但信用扩张仍弱。预计2025年利率中枢将在波动中下行，10年期国债利率可能在2.0%以上运行，随后随着降准降息政策的落地，利率可能进一步下行至1.6%~1.8%。需要时刻去关注政策动向，特别是货币政策的宽松程度和财政政策的扩张力度。
2. 久期策略
久期策略是利率债基投资中的核心策略之一。根据市场情况，灵活调整久期可以有效应对利率波动。2024年第三季度，我们通过灵活调整久期和杠杆水平，积极交易，增厚了组合收益。具体来说，中短久期策略在当前市场环境下更为稳健，可以平衡流动性和收益率要求。然而，如果市场预期利率将进一步下行，我们也会适当拉长久期来增厚收益。
3. 利率曲线策略
利率曲线策略是另一种重要的投资策略。根据不同的市场预期，可以选择不同的曲线形态策略。例如，在曲线牛平的情况下，哑铃策略相对占优，即同时配置短期和长期债券，以保持流动性和获取高票息收益。而在曲线牛陡的情况下，子弹策略相对占优，即集中配置中等期限债券，以获取更高的组合收益。当前在震荡环境中我们过度到子弹策略，集中久期，随着跨年行情到来我们也会再次过度到哑铃策略。
4. 市场波动与风险管理
市场波动是利率债基投资中不可忽视的风险。2024年第三季度，债市波动加大，利率变化和政策调整对基金业绩产生较大影响。因此，我们会时刻关注市场波动风险、信用风险、流动性风险和政策风险。灵活调整组合久期、杠杆水平和持仓结构，保持流动性安全，来应对市场波动。同时，通过分散投资和定期再平衡，进一步降低风险。
5. 未来展望
展望2025年，基本面延续波浪式修复，稳增长压力仍存，将支撑债市偏强表现。短期而言，债市利率触及新低水平，市场对于利空消息较为敏感，多空交织下，波动或将加大。对于10年期和30年期国债收益率，当前按2.0%-2.2%、2.2%-2.4%判断，中短端或相对占优。关注央行调控、政府债供给等压力，调整出现或是较好的配置和交易机会。若央行降息实际落地，长端利率中枢或将进一步下探，将打开交易空间。
综上所述，利率债基的投资策略需要综合考虑市场环境、政策预期、久期策略、利率曲线策略、信用债与利率债的结合以及风险管理。在当前低利率环境下，灵活调整久期和杠杆水平，结合信用债和利率债的配置，可以有效提升组合收益并降低风险。未来市场波动可能加大，需要密切关注市场动态，灵活调整投资策略。
三、达诚致益债券发起式
1. 市场环境
在当前的市场环境下，二级债基的投资策略需要综合考虑债券市场的低利率环境、权益市场的波动性以及监管政策的影响。2024年，债券市场收益率持续下行，曲线全面平坦化，信用债的利差也在不断压缩。与此同时，权益市场经历了宽幅震荡，投资者的风险偏好有所降低。因此，二级债基需要在保持稳健的同时，寻找增厚收益的机会。
2. 资产配置策略
债券资产配置：
利率债：二级债基通常会配置一定比例的利率债，如国债和政策性金融债，以降低组合的整体波动性。在低利率环境下，利率债的配置比例可能会有所增加，以获取相对稳定的收益。
信用债：信用债是二级债基的重要组成部分，通常占比在60%以上。在当前信用利差压缩的背景下，绩优债基倾向于选择高评级、中长久期的信用债，以平衡收益和风险。权益资产配置：
股票：二级债基的股票仓位通常不超过20%。在市场波动较大的情况下，我们会根据市场情绪和相对收益表现，灵活调整股票仓位。例如，在市场情绪较好时，可以适度提高股票仓位，以增强组合的进攻性；在市场情绪低迷时，降低股票仓位，以减少波动。
转债：转债是二级债基增厚收益的重要工具。通常会配置YTM处于中间水平的转债，这部分转债的市场定价违约风险在正常范围内，适合固收+类组合。
3、操作策略
波段操作：波段操作是二级债基增厚收益的重要手段。利率债部分，在利率下行时买入债券，在利率上行时卖出债券，以获取资本利得。
久期策略：继续关注久期策略，中短端或相对占优。关注央行调控、政府债供给等压力，调整出现或是较好的配置和交易机会。
信用下沉：适度信用下沉，主要配置高评级信用债，以控制信用风险。
权益配置：灵活调整股票仓位，根据市场情绪和相对收益表现，适度提高或降低股票仓位。总体围绕中枢10-15%上下波动。
通过综合运用上述策略，我们努力在低利率环境下实现稳健收益，同时有效控制风险。
相信经过介绍之后大家对我所管理的这几只产品有了一定了解，大家也可以根据自己的风险承受能力和流动性安排选择适合自己的产品，谢谢！
$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$
$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$
$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$
$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$
$达诚致益债券发起式A(OTCFUND|017503)$
$达诚致益债券发起式C(OTCFUND|017504)$
$达诚添利利率债A(OTCFUND|021462)$
$达诚添利利率债C(OTCFUND|021463)$
$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$
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