上周(20241118-20241122)，权益市场延续震荡回调走势，各大指数均出现一定跌幅，市场风险偏好和成交活跃度继续高位回落。风格上，再度呈现出了一定哑铃型特征，即大盘价值和小微盘相对抗跌，而公募重仓的几大板块则调整较多，不少前期连续上涨的活跃资金炒作个股也出现分批退潮。行业上，商贸零售、纺织服饰小幅收涨，食品饮料、通信、非银、电子等板块调整幅度居前。上周随着杠杆资金流入的停滞叠加市场波动率回落到相对合理区间，前期的题材炒作行情有所收敛，但为数不多的热点还是集中在并购重组为主线的中小盘个股中，下跌最多的反而是部分有业绩支持但估值前期已经有所透支的标的。财政部化债方案公布后政策面总体上进入观察期，以现有政策落实落地为主，市场仍在静候12月政治局会议和中央经济工作会议对后续经济和政策的定调。
展望后市，市场近期的定价权重再度开始从强预期开始向弱现实倾斜，随着市场空头情绪的慢慢积累，以及短期内政策利好的缺失叠加特朗普上台后内阁成员和对华关税政策的预期，杠杆资金以及外资成为了谨慎情绪扩散的先行指标相对谨慎，但考虑到缩量后市场日成交额仍然维持在1.5万亿以上的较高水平，出现长时间大幅度调整的风险也较为可控，市场或仍将以震荡结构行情为主，静待乐观预期容易发酵的窗口，风险偏好的回升或将随着杠杆资金的回流和主要指数波动率的筑底。当前仍然看不到非常清晰的能够提前反映财政刺激有效的行业，随着经济数据的边际回暖和政策方面的持续发力，或将有利于有业绩支撑个股的表现，此外化债、回购和重组等主题依旧是我们接下来值得关注的焦点。
数据来源：wind
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