基本面方面，10月经济表现稳中有升，服务业生产和消费改善较为明显，M1和M2增速均有回升，显示政策落地见效，但是信贷数据延续低迷，社融增速小幅探底，货币供给和货币需求出现背离。政策层面，临近中央经济工作会议，增量政策相对有限，化债等存量政策集中落地。债市策略上，再融资专项债发行情绪基本企稳，市场供给担忧有所弱化，叠加央行呵护态度积极且曲线形态偏陡峭，债市或延续偏强震荡。关注后续地方债供给进一步增加带来的长端调整后参与机会，以及降准落地时点。
信用方面，在资金面整体平稳运行、广义资管回补信用仓位的预期下，信用债的票息策略继续占优。利率方面，短期财政政策博弈暂告一段落，基本面向上弹性依然有限，预计债市交易将更多关注主线转向供给和资金面，本周政府债净缴款（20241125-20241201）达到7332亿元的较高供给水平，仅次于今年9月末的周度净缴款量，为年内次高，考虑置换债发行即将过半，预计供给冲击高峰可能就在未来一至两周，不排除部分机构抢跑12月提前配置，关注30年国债调整后的配置机会。
数据来源：wind
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