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【行情回顾11.25】

市场表现:市场全天探底回升,三大指数微跌。整体上个股涨多跌少,其中3734只上涨,98只持平,1537只下跌。

资金动态:沪深两市全天成交额1.49万亿,较上个交易日缩量2995亿。

板块强弱:固态电池、服装家纺、旅游、燃气等板块涨幅居前,贵金属、华为手机、可控核聚变、CPO等板块跌幅居前。 

【机构观点】

市场研判:《中信建投交通运输行业2025年投资策略展望:平行世界下的割裂投资》

行情主线:2025年国内财政政策的进攻行情与海外特朗普交易的防御行情交织。周期位置:当下我们所处的周期位置仍然是海外库存周期上升期与海外朱格拉周期繁荣期的共振期。从时间轴上看,新一轮海外补库周期会持续到2025年三季度左右,海外朱格拉周期的繁荣期会持续到2025年下半年。2025年最大的变化应该是中国国内的库存周期开启,这将形成一个内外联动的补库周期。叠加全球关税政策的变化,补库周期的节奏变化将深刻影响行情的波动。投资策略:布局两条主线。一条国内财政政策驱动的进攻行情:航空、物流。另外一条主线是特朗普交易的防御行情:铁公基、集运与航空货运。

行业热评:《 中信建投 | 国产软件迎来密集政策支持》

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点,924以来板块最高涨幅达50%,反映的是新周期增长预期,25Q1即将进入业绩兑现阶段,板块结构性、分化性特点或将愈加明显。我们判断,随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地,“十四五”后期订单有望逐步下发,积压叠加新增需求,25Q1有望迎来行业经营拐点。当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期,由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段,由“平台放量”过渡到“建体系,补短板”阶段,由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段。行业未来增长主要呈现结构性特征,传统领域增长稳定,新域新质领域增长有望远超行业均值,建议配置端向新领域龙头及有新增长曲线的传统龙头倾斜。风险提示:国防预算增长不及预期;市场需求波动;相关改革进展不及预期;原材料成本压力;竞争加剧风险;产品价格下降风险。

 【市场要闻】

1. 【工信部公示信息技术与电子产品用户体验标准化技术委员会的筹建方案】财联社11月25日电,工信部公示信息技术与电子产品用户体验标准化技术委员会的筹建方案,委员会主要聚焦于信息技术、电子产品用户体验基础通用性标准研制和融合领域共性技术标准。成立后的主要工作计划,一是加强用户体验标准化工作顶层设计,二是以问题为导向加快重点标准研制,三是加强对外开放与国际合作,持续提升用户体验标准国际化水平。

2. 【2025年日本央行加息或超预期 经济增长将高于潜在水平】财联社11月25日电,日本央行在2025年将变得更加鹰派——加息幅度有可能超出市场预期。预计日本央行将在明年1月份的会议上将目标利率上调25个基点至0.50%,然后会在4月份和7月份再加息两次,每次25个基点,将利率上调至1.0%。市场普遍预计明年央行将在利率升至0.75%后停止加息。在今年达到2.5%后,预计2025年不包括生鲜食品的核心通胀率会在2.2%。如果企业和工会在明年春季的工资谈判(shunto)中能就大幅加薪再度达成协议,服务业通胀会在其推动下全面上升。如果通胀率高于2%的目标,日本央行将有充足的理由继续推进政策正常化。随着收入增长加快,政府为缓解生活成本压力采取的措施令消费得到提振,2025年GDP增长率可能达到1.8%,远高于日本央行预计的0.6%的潜在水平,这也将扭转2024年GDP下降0.1%的态势。

3.【全国首个大宗商品资源配置枢建设方案印发 打造具有区域竞争力和国际影响力的大宗商品资源配置枢纽】财联社11月25日电,商务部、浙江省人民政府印发《中国(浙江)自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》。大宗商品资源配置枢纽建设以浙江自贸试验区舟山离岛片区、舟山岛北部片区、舟山岛南部片区为基础,统筹宁波片区,加强区内区外联动。力争到2030年,围绕大宗商品全产业链,建设一批大宗商品特色功能岛,储运规模稳步扩大,精深加工链条不断延伸,贸易交易生态趋于完善,海事服务国际市场竞争力日益增强,粮食、能源资源等大宗商品资源配置能力和产业链供应链保障能力显著提升,初步建成功能完备的大宗商品储运、加工、海事服务基地和贸易、交易中心,打造具有区域竞争力和国际影响力的大宗商品资源配置枢纽。

4.【中汽协:10月中国品牌乘用车共销售193.1万辆 环比增长12.9%】财联社11月25日电,据中国汽车工业协会统计分析,2024年10月,中国品牌乘用车共销售193.1万辆,环比增长12.9%,同比增长30%,占乘用车销售总量的70.1%,销量占有率比上年同期提升10.4个百分点。2024年1—10月,中国品牌乘用车共销售1384.9万辆,同比增长21.2%,占乘用车销售总量的64.6%,销量占有率比上年同期提升9.3个百分点。

5. 【央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议 提出将政策更多向民营和中小企业倾斜】财联社11月25日电,中国央行联合国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、农业农村部、交通运输部、国务院国资委、金融监管总局召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议。会议指出,有关政策出台以来,各地方、各部门、各金融机构健全工作机制,加强协同配合,细化工作措施,加快实现清单内企业和项目融资对接“全覆盖”,贷款签约和投放规模不断扩大,政策落实取得阶段性成效。截至11月15日,银行累计与1737个企业和项目签订贷款合同近4000亿元,有力支持了初创期、成长期科技型企业首贷和重点领域大规模设备更新。

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$中信建投沪深300指数增强A(OTCFUND|015061)$

$中信建投中证500增强A(OTCFUND|006440)$

$中信建投中证1000指数增强A(OTCFUND|015784)$

$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$

$中信建投惠享债券A(OTCFUND|018977)$

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