上周，债券收益率震荡下行，对于后续市场，我们认为：

纯债观点：

1、短端较为稳定，关注后续货币政策情况。上周资金面较为宽松，近期地方债开始集中发行，但暂时并未出现债券供给对流动性形成较大压力的情况。同时临近年末，央行之前也公布过将根据流动性情况进行0.25%-0.5%幅度的降准，关注近期央行货币政策执行情况。

2、预期交易加剧，长端波动增大。上周，受市场舆情扰动，长端波动明显大于短端。近期投资者关注重点仍在地方债供给节奏，因此各种舆情扰动下，长端特别超长端受影响较大，但对流动性敏感的短端并未受到太大影响，整体依旧属于预期交易。

综上，当前债券市场仍然关注发行压力以及央行的应对，短期内或仍处于区间震荡。目前流动性较为宽松，短端较为稳定，而长端或波动较大，本周需要关注货币政策执行情况，以及11月PMI情况。


转债观点：

转债抗跌特性体现，估值有所修复。上周，主要可转债指数跌幅明显小于万得全A，转债抗跌性体现，转债整体估值被动抬升。当前转债百元溢价率17.3%，环比略有提升，但仍处于2022年以来偏低的历史分位数区间，估值仍有修复空间。


数据来源：Wind

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