$菲菱科思(SZ301191)$  【菲菱科思 301191】华为交换机的王者，参股楠菲微布局交换机芯片，26年利润空间8-9亿，给予20xPE，3倍空间！1，Q4公司业绩拐点，H客户开始规模放量。公司交换机占营收比重超80%，其中H系客户占比超过95%，H交换机最纯正标的。2，公司短期可触达利润空间约为8-9亿元。2025年国内传统交换机代工市场约为400亿，华为占一半，200亿市场，公司切30%份额，60亿收入，6亿利润。昇腾柜内交换机带来业务新增量，910B&910C对应交换机市场空间约为60亿，公司份额40%，24亿收入，2.4亿利润，远期空间更大。3，参股楠菲微，布局交换机芯片，国内交换芯片头部厂商，解决卡脖子缓解。公司与专业投资机构共同投资深圳市菲菱楠芯投资合伙企业（有限合伙），合伙企业已与目标公司股东之一签订了股权转让协议。4，CPO等新技术加强交换机在数据及算力中心的权重，全球交换机代工龙头ARISTA市值为1万亿元，公司目前市值仅为60e，远期成长空间巨大。