一、债市综述
上周债券收益率先上后下,整体无风险收益率仍以下行为主:周一,市场延续对供给的担忧,债券无风险收益率陡峭化上行,长端表现更差;周二开始,随着地方债发行强度或放缓以及发行期限或缩短,降低了市场供给担忧,地方债发行情绪好转,叠加海外地缘政治风险加剧,市场风险偏好回落,债券收益率震荡走低,长端下行幅度较大。信用债整体收益率下行,信用利差继续压缩,市场情绪较好。
上周,央行净投放1868亿元,其中逆回购投放18682亿元,到期18014亿元,国库现金定存投放1200亿元。周内资金整体平稳,DR001、R001收于1.46%、1.61%,周均值分别较前一周下行0.5bp、3.1bp,DR007、R007收于1.65%、1.80%,周均值分别较上周下行1.5bp、4.2bp。R007和DR007利差在10-15bp之间波动,资金分层持平。周内政府债净缴款4300亿左右。二级1年国股存单周五收盘1.875%,较上周上行1.5bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率:
上周央行净投放1868亿元,逆回购余额18682亿元。公开市场逆回购余额规模仍然较大,叠加年内次高的政府债净缴款约7300多亿,仍然需要关注央行公开市场操作情况。
国内经济:
11月18日,财政部公布10月财政数据,2024年10月,一般公共预算收入当月同比5.49%,税收收入当月同比1.77%,为今年以来首次回正,非税收入当月同比39.61%(9月为25.16%),增速大幅提高。政府性基金收入继续下跌,但跌幅有所收窄。10月单月一般公共预算支出同比增长10.37%,基建支出力度回升,同比增长29.3%。总体上,10月广义财政收支均有回暖。
三、债市展望
上周债券收益率先上后下,整体无风险收益率仍以下行为主,主要受市场对供给担忧的缓解以及资金面维持宽松两个因素影响。从宏观面上看,短期高频数据在连续一个多月的上行后,短期明显趋缓,叠加政策进入观察期后,市场主导因素短期可能再度回到供求缺口以及流动性上:目前公开市场整体余额处于较高水平,叠加人民币汇率压力再起,对货币政策的进一步宽松有一定制约。上周政府债发行再度放量,叠加跨月因素,需要关注市场流动性状态的变化,短期10年国债利率再度靠近2.05,关注关键点位市场的供求变化,维持利率区间波动的判断。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰瑞盈债券A(OTCFUND|020815)$
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰丰润货币B(OTCFUND|004179)$
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