【债市周评】债市承压，但年末降准仍可期，货币政策或可支撑？_财富号

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1. 11月LPR报价出炉，均维持不变。据央行官网发布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。当前进入政策效果观察期，本月调整LPR并无迫切性，LPR维持不变符合预期。

2. 隐债置换地方债加速发行，业内期待年末降准平抑供给扰动。地方化债进程按下“加速键”，地方政府债券置换存量隐性债务已经快速启动。截至11月24日，河南、贵州、江苏、浙江、湖南、辽宁、大连、青岛、宁波等地纷纷公告发行或已发行置换隐性债务的再融资地方债，披露总额已超1万亿元。可以预见，增量化债政策的成效将加速显现，也将会给更多地区发展增添新的动力。考虑到当前年内地方新增专项债、超长期特别国债已经基本发行完毕，这为年末两个月承接2万亿元化债资金腾出了空间。尽管债市存在供给压力，但市场对年底前进一步降准充满期待，宽松货币政策有望化解相关扰动。

3. 年内经济运行有望延续回升向好态势。国家发展改革委举行11月份新闻发布会，会上，国家发展改革委政研室副主任、委新闻发言人表示，随着存量政策持续显效，增量政策有效落实，政策组合拳效应不断释放。11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好态势。目前国家发展改革委正与各方面共同发力，努力实现全年经济增长预期目标。展望2025年，我国经济发展有利条件和支撑因素依旧较多。

4. 北上广深均宣布取消普通住宅和非普通住宅标准。财政部等三部门2024年11月12日发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确了与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策。在此背景下，上周，上海、北京、深圳、广州四地先后宣布取消普通住宅和非普通住宅标准。无论对于购房者还是房企而言，这些“真金白银”的优惠，有助于降低购房者置业成本，缓解企业资金压力，从而进一步稳定市场预期，提振购房者信心，其中改善性需求受益最明显。

5. 中欧有望就电动车关税问题达成解决方案。据路透社11月22日报道，欧洲议会贸易委员会主席说：“我们即将达成协议：中国可以致力于以最低价格向欧盟提供电动汽车。”，并解释说这将消除因不公平补贴而造成的竞争扭曲情况，并说这是欧盟最初决定加征关税的原因。此外，央视旗下新媒体“玉渊谭天”本月较早前报道，中欧双方已经达成了技术性共识，尤其在价格承诺框架和协议执行机制方面取得了共识。

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