临近月末扰动因素变多，今天国债期货主力合约多数下跌，利率债集体走弱，国债利率上行明显，总体来看碎蛋的概率比较大。目前年内较重要的主线依旧是年末配置行情的开启，短期内则主要关注政府债供给与降准之间的博弈。
12月将再度出现地方政府债券发行高峰，在当前支持性货币政策背景下，11月底至12月中大概率有一次降准落地。为了维护年末流动性，央行可能还会继续通过在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作以及适量续做MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性。此前央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上曾表示，预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25至0.5个百分点。
1.资金利率
尽管短期扰动因素较多，但市场利率整体仍维持在政策利率附近波动。
2.国债期货
今日行情：阴天。除了30年期品种之外，国债期货主力合约今天多数下跌，有较大概率碎蛋。具体来看，30年期国债期货主力合约上涨0.11%报收114.130元，10年期国债期货下跌0.05%报收107.040元，5年期国债期货下跌0.05%报收105.450元，2年期国债期货下跌0.01%报收102.618元。
3.利率债
今日行情：多云。利率债品种今天多数走弱。国债集体走弱，3年期国债利率上行至1.5550%附近，10年国债利率上行至2.0530%附近；国开债涨跌互现，3年期国开债利率下行0.25%至1.7725%附近，5年期国开债利率上行至1.9400%附近。收蛋与碎蛋都有可能。
4.信用债
今日行情：晴转多云。今天信用债品种长期限比较强势，AAA+级别与AA+级别都是5年期品种利率下行，有概率收蛋。
5.可转债
今日行情：多云。今天沪深两市继续小幅下跌，可转债也有所震荡，中证转债指数微跌0.13%，收蛋与碎蛋均有可能。
配置参考：年内降准预期，中短债更具确定性
理由：本周地方债净发行规模将达到9344亿元，25日仅完成1213亿元净发行任务，压力整体后置。在未来几个交易日内，债市将迎来金融资源偏弱地区的地方债集中发行，“发飞”的概率或有所提升。若一级发行情况不佳，二级定价可能会快速响应。货币政策方面，年内降准预期，对中短债的利好更加具有确定性。短期来看，债市轻易不“下车”，把握回调后的配置机会或是较优策略。
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