近期市场或已进入阶段性调整期，医药行业跟随市场有所调整。中证医药指数上周下跌2.39%。医药行业近期政策较多，我们需要正确理解政策的导向。医保局的工作重点倾向价格治理，除了药品价格，统一规范医疗服务价格项目是后续重要改革任务。对于成熟政策则不断完善，例如第十批集采减少了价格指引同时提升企业集中度；基层用药范围将扩大种类，建立紧密型医联体统一用药目录，配备和使用更齐全。
总体来看，我们认为近期政策整体还是偏暖的，例如医保基金预付工作将有助于减轻医院运行压力；卫健委支持医疗人工智能和数字化发展，支持创新药械进院使用，支持特需医疗和高质量临床试验，明确了医务人员可以合规参加学术会议和领取讲课费等。
三季报或是医药板块的业绩底部，明年在多个偏暖政策支持下有望持续向好。创新药处于高景气周期，一批产品进入商业化放量阶段；院内制剂和耗材稳定增长；设备类公司随着招采启动，销售将逐季恢复；医疗服务等板块业绩还是比较平稳的，CDMO行业已经出现了业绩反转的信号。创新药械产业链一直是我们长期看好的方向，后续AI医疗的主题也值得关注。市场虽然调整，但最悲观的时候或已经过去。目前中证医药指数估值仍在比较低的位置，我们坚定看好医药的成长和创新属性，具备创新能力、具备临床价值、具备出海能力的制药和器械公司或是医药行业的未来增长动力。
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数据来源：Wind，2024年11月18日-2024年11月22日，中证医药卫生指数000933.SH的区间涨跌幅为-2.39%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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