SAF指的是可持续航空燃料，生物航煤是SAF的一种类型，原料通常来自生物质，相对传统航空煤油具有更好的环境性能，可以显著减少温室气体排放。不过生产过程相对复杂，原料成本也较高，导致生物航煤的价格比传统航空煤油贵。
目前一个边际变化是，在需求端，专业机构预计2025年同比2024年预计增长翻倍，2025年以后每年复合20%增长。
这个需求怎么来的？政策驱动是主因。比如欧盟要求从2025年1月1日起欧洲飞机燃油中添加2%的SAF，对应140万吨需求，2030年添加5%，对应350万吨，2050年70%约5000万吨。
2024年SAF欧洲需求量不过几十万吨，意味着2030年之前SAF的复合增长在20%以上，这仅仅是欧盟一地，如果算上美国和中国，行业远期市场空间是万亿级别，毫无疑问的超级赛道。
在供给端，因为是牌照生意，国内玩家较少，且成本曲线差异显著，龙头有机会做出阿尔法，而且，中国对比海外原料成本优势显著，有望诞生具备全球竞争力的企业。
国内日前公告称，自2024年12月1日宣布取消UCO退税(原税率13%)，意味着中国低成本原料补贴全球SAF成为历史。政策发布后，国内UCO的价格应声下跌，海外工厂因成本压力及火灾等不可抗力影响，SAF价格从1800美元/吨上涨到2284美元/吨，仅价差就扩大了3000元/吨以上，这使得行业的盈利大幅度改善。
$嘉澳环保(SH603822)$，是长三角地区较具影响力的废弃油脂资源综合利用企业，现有生物柴油产能30万吨，并且积极投资了50万吨/年的SAF产线。
$卓越新能(SH688196)$，目前生物柴油产能规模50万吨，生物基材料产能规模9万吨。
$东华能源，公司与霍尼韦尔签署已签订战略合作协议将在中国广东省茂名市建造一座100万吨/年的生物航煤工厂。配套PDH副产氢气，打造绿色低碳能源基地。
$海新能科(SZ300072)$，已在工业化装置上产出生物航煤组分（SAF），现有产能 5 万吨；山东三聚 20 万吨/年生物柴油异构项目预计明年二季度投产，项目投产后每年新增生物航煤、生物轻油等产品约 20 万吨。
$鹏鹞环保，2024年8月初装置完成升级改造，2024年8月21日开始试车投产，9月3日产出合格SAF，以原料为基准的SAF收率约55%左右。
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