在一个ETF主导的市场，我的主要逻辑是，一个大牛市的产生，需要有一个带头大哥的指数。以至于市场资金无论怎么追逐与演绎，增量资金都会趋于头部公司，最后都会配置到这个带头大哥身上。而这个带头大哥，是大家的风向标，所有热忱与殷切的眼光，为大哥生，为大哥死，为大哥生猴子。
一个带头大哥+其ETF指数很重要，比如美股的标普500指数和它的ETF——全球规模最大的ETF SPY，规模6000亿美元，堪当A股400个百亿基金经理。
如果不算2020黑天鹅小插曲，美股屡创新高的史上第一长大牛市，至今已然15年，四分之一个甲子。再坚持一下，我都快到法定退休，彻底上岸，全身而退。我常开玩笑，鄙人职业生涯，很遗憾呐，还木有见过美股的大熊市；2020年算见到个披着熊皮的cosplay，但恐惧的电信号甚至还没来得及传递到我忧郁而敏感的脑干，这“熊”就戛然而止。
美股这次令人无语的史诗级大牛市，马后炮来看，总结起来特别清晰，有三个关键点，一个是美联储持续释放的充裕的流动性（M2翻了四倍多）；二是互联网+移动互联网+AI，大科技两次接力跑，大市值彻底跑出来（目前十大市值里八个科技公司，而2008年的带头大哥美孚、GE，积分榜第一页里你都见不到）；而第三个关键点，可能一直被人疏忽，就是ETF这个不算新的金融发明，在这次大牛市中——借助QE以及买美股就能富的共识——走上了巨大的类似反身性的自我强化之路。ETF诚然改变了世界。
《人类简史》里给人类史分段有几个重要节点，认知革命、农业革命、科学革命等等；这样的节点当时未必能看的清楚，只缘身在此山中，但事后来看，就像是曹雪芹写红楼梦一样，一定要写完以后，才能“披阅十载，增删五次，纂成目录，分出章回”——回头看脉络特别清晰。而现代金融史，我认为后人来看我们的现在正在发生的事，ETF革命能独立凑成一章。ETF以及其所代表的被动指数资产，在美股的资产里，最早是非主流，一步步经过了平起平坐，而现在俨然是资产配置的主流。
来看一下美股ETF（被动投资）的发展趋势：
如上图所示，在 Jefferies Equity Research跟踪的权益资产（股票）里，现在超过一半——58%，是配置在被动资产上。其中大盘股里占了60%，中盘股49%，小盘股51%。主动投资即使在中小盘股上还能有些发挥，但由于越来越跑不赢指数，所以被动资产吞食主动投资的趋势是继续深入的（2023 56%，2024 58%）。今年上半年在Jefferies跟踪的池子里，被动投资超过11万亿美元，而总池子就只有19万亿。
在全球的视角下，ETF势不可挡。
而这个时候我们看中国A股市场，也是这个趋势。主动基金越来越成为追涨杀跌的工具，而被动投资、ETF、场外链接基金，规模越来越大。目前A股的股票ETF规模刚刚突破30000亿人民币，而考虑到公募基金总规模32万亿 ( 当然里面有20万是货基和债基，12万亿里3万股票ETF，这个渗透率，显然还有很大发展空间。
但A股需要一个像标普500那样，行业均衡，成长性佳、有新经济代表性的带头大哥，作为大盘指数。而如果是A股要有一个大牛市，大家认为这个带头大哥是谁？就是无论资金如何演绎，这个带头大哥都会吃到甜头；如果我们把这些行业龙头，凑成一个指数，就是新生的A500。
中证指数公司于九月推出中证A500指数。从编制规则来看，中证A500指数突破了传统指数的表征市场功能，更加注重宽基指数的投资功能。行业分布方面中证A500指数成分股的风格权重分布相对均衡。
从申万二级行业来看，中证A500指数涵盖科技制造、核心消费、高分红等不同风格。与沪深300指数、创业板指数的行业分布比较，中证A500指数在成长和价值风格“两手抓”，囊括A股核心资产。（1）比沪深300指数更成长：中证A500指数在电力设备、军工、医药、传媒、计算机、汽车、电子等行业的权重均高于沪深300，这些行业是高端制造、科技创新的代表性行业，体现了A股的成长性特征。（2）比创业板指更价值：中证A500指数在银行、食品饮料、公用事业、家电等行业的权重也远高于创业板指，一方面业绩端提供更多“稳稳的幸福”，另一方面也控制了指数波动性， 在A股核心资产的配置上更加均衡。从市值结构的角度，中证A500市值分布更倾向于大中盘股票，而沪深300指数则更集中于经典大盘股。
“均衡”两字，是A500这个指数的精华。A500ETF，看似大家发的都一样，但博时基金的A500ETF中证A500指数ETF(SZ:159357)，有其自身优势，比如募集质量高，上市（昨天）净值在1，投资者持有体验好。另外其上市时间也正好在股市震荡期上市，布局时机相对比较好。再另外，博时的A500代码是个牛X。
美股的被动投资上涨逻辑，市场资金无论买什么指数，增量资金都会趋于头部公司，而这些头部公司都囊括在这个领头指数，也就是标普500里，因此都会对标普500产生向上的推动里，这就是ETF的反身性。而A股一样需要一个牛逼领头指数，市场资金无论买什么指数，增量资金都会趋于头部公司，如果这些头部公司都囊括在这个领头指数中——比如在A500指数中——都会对A500指数产生增量。
来源：陈达美股投资
$中证A500指数ETF(SZ159357)$$标普500ETF(SH513500)$$上证指数(SH000001)$
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