2024年10月14日至11月28日，可转债等权指数上涨8.03%，同期沪深300指数下跌0.38%，创业板指上涨3.28%，有人说可转债走出了独立行情，为何近期可转债表现相对强势？当前适合上车吗？
近期可转债表现相对强势，或主要源于前期相对股市滞涨后的修复，和供给减少预期下对估值的抬升。5月21日至9月23日，可转债等权指数下跌11.4%，在924本轮股市行情启动前，可转债处于历史低估位置，不少可转债跌破债底价值。然而，924本轮股市行情启动后，一方面债市中风险偏好较高的积极资金，可能倾向卖掉可转债直接去投资股市，另一方面，股市火爆造成债市回调，不少债基基于回撤控制，可能卖出可转债。因此9月24日至10月13日，可转债的涨幅相对股市落后较多。在10月初债市企稳和股市回调后，部分资金可能从股市回流债市，债基赎回压力变小后，想参与权益市场又不想波动过大的资金，开始重视可转债的相对投资性价比，可转债迎来修复。此外，可转债明年的供给或大大减少，提升了现有可转债的相对价值。
可转债估值修复或已告一段落，后续表现或受正股价格波动的影响更大。综合考虑当前转债的债券到期收益率绝对水平、纯债溢价率相对水平，和A股的近期走势、转股溢价率水平，可转债市场的估值修复或许已经告一段落。后续的表现或受A股整体走势及可转债对应正股表现的影响更大。不过考虑当前可转债的供需情况和债市的火爆，若A股短期回调，可转债的表现或相对占优。综合而言，如果希望持有波动较低，短期不妨多考虑中短债基金的机会（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。如果希望趁近期债市震荡进行中长期布局，短期或可多考虑利率债品种的中长期纯债基金。（比如海富通利率债债券，A类011115，C类011116）。
数据来源：wind，海富通基金，截止2024/11/28
注：可转债等权指数指万得可转债等权指数（代码889033.WI）
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