近期市场持续调整，医药板块整体表现强势，主要支撑逻辑是什么？

1、近期市场持续调整，医药板块整体表现强势，主要支撑逻辑是什么？

主要支撑在于“预期上的改善”叠加“阶段性的数据验证”和“短期催化”。医药行业是个政策强相关的行业，影响力最大的是医保相关政策，近期我们观察到包括商保支付、市场准入、基金预付、服务价格立项等方面都有一些积极的政策出来，一定程度上改善了市场的预期，并且医药板块估值水平处于历史低位，中期风险收益比抬升，叠加居民医保月度盈余转正和医保目录即将发布的短期催化，医药板块近期整体表现强势。

2、 从估值和基本面来看，行情是否具有可持续性？

有持续性，主要在于“全链条支持创新药”政策进入兑现期和产业自身发展周期的共振。看存量，过去几年医药板块一直处在“出清”过程中，无论是表观业绩还是估值水平，都持续处在低位收敛状态，未来几个季度有望持续环比向上。对于增量部分，我们预计未来一段时间将是“政策红利期”和“创新产品商业化兑现期”的叠加共振，医药行业的景气度有望持续提升，这样带来的行情是可持续的。

3、当前来看，医药板块中长期投资时点是否到来？哪些细分领域更值得关注？

已到来，医药行业的牛市都是“产业牛”，是“政策”、“资本”和“行业动能”共振的结果。政策就看“全链条”相关政策落地，“行业动能”主要是过去几年积累的创新产品进入价值兑现期，“资本”是比较各类资产“风险调整后的预期收益率”，这三者之间的良性互动是产生中长期行情的基础，当前我们已经观察到了许多积极的信号。具体细分领域方面，“创新药”应该排在第一位，另外符合“时代命题”属性的细分领域也值得重点关注，比如AI在医疗医药领域的应用、生物智造等。

4、今年以来，尤其9月24日以来市场上演反攻行情，医药板块整体表现相对滞后，原因是什么？制约该板块行情的因素有哪些？

这段反攻行情的驱动逻辑并不复杂，即在政策刺激与局部赚钱效应轮动的多重共振之下，成交量和波动率大幅提升，市场的新线索和“老朋友”不断被强化，但谁也不想错过这个时间窗口，因此拥抱“暧昧期”、“朦胧美”。而买“医药”通常买的是某种“确定性”，在这种见底反弹阶段，医药行业从风格上并不占优势，被轮动到最后可能也是必然，但这并不代表医药行业在未来会跑输整个市场。

制约医药的主要因素一般是行业政策，简单来讲就是“价格的问题”和“规模天花板的问题”，不过我们已经观察到，在支付与定价、市场准入等方面边际变化是积极的，未来可能不是制约，而是想方设法的给行业输送“红利”。另外产业自身的发展周期也是需要考虑的，如果一定要说被什么制约，那应该只是时间。

5、 11月28日，国家医保局召开新闻发布会，发布新版国家医保药品目录调整情况，透露出哪些信号？

第一点，国家医保向“真创新药”提供前所未有的支持力度，这是最强的一个“信号”。

第二点，经过7年的持续更新和完善，已初步形成了符合国情、与国际接轨、系统科学的医保谈判底价测算技术和方法，因此我们今年看到的不是“灵魂砍价”，而是谈判双方的从容有序，这代表着“预期稳定”。

因此，我们有理由相信，创新药正在迈入“历史性红利时代”。

6、对于医药板块，您的主要投资思路是怎样的？对于个人投资者有何建议？

我的选股口诀是“大单品、格局好、预期稳定、高增长”，也就说以“寻找与时代相契合的超级大单品”为出发点，以“竞争优势分析”为主要抓手，把握“连续性”和“稳定性”较强的“指数型增长机会”。这是医药板块投资的经典模式，因为这个行业很少有强者恒强的公司，但从不缺引领时代的产品。

给个人投资者的建议就是“找到适合自己的一个简单的投资策略，并长期坚持下去”，这样最终的结果应该还是不错的，因为我们对经济的长期发展有信心，即使市场有自身的周期，只要不漂移，也能够最终赚到属于你的钱。

相关产品：

$诺安精选价值混合A(OTCFUND|001900)$

$诺安精选价值混合C(OTCFUND|022150)$

A+H股创新药

#离岸人民币走弱，对A股影响几何？# #A股12月怎么走？投资主线有哪些？# #消费赛道持续活跃，投资机会来了？# #牛市旗手大涨，赚钱机会如何把握？#