引言：大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
上周A股先抑后扬，三大指数均反弹收红，刺激内需政策导向催化下的预期博弈提前上演，纺服、商贸零售、社服等消费行业涨幅靠前，申万一级行业食品饮料指数上涨2.26%，中证白酒指数上涨2.23%。
京东自营国补品类拓至母婴产品
11月27日起京东自营国补品类拓至母婴产品，后续抖音、淘宝等平台有望陆续开展，京东全国补贴15%，结算立减。该活动有望促进补贴大众服饰终端零售需求改善。
跨境电商板块再出新政
跨境电商板块继上周国务院政策例行吹风会提出支持行业发展后，海关总署再出新政，包括取消跨境电商出口海外仓企业备案、简化出口单证申报手续、扩大出口拼箱货物 “先查验后装运”试点、推广跨境电商零售出口跨关区退货监管模式，为跨境企业在物流、 仓储、报关等环节提供贸易便利，支持行业高质量发展。前三季度，我国跨境电商进出口已经达到 1.88 万亿元，增长 11.5%。当前正值四季度旺季，政策发力叠加景气度提升，有望推动跨境企业旺季业绩超预期。
奢饰品行业遇冷 中产阶级逐渐退出购买奢侈品
根据贝恩的最新数据，自 2022 年以来，奢侈品牌失去了超过 10% 的常规客户群，这是过去三十年来首次出现购物者数量下降的现象。尽管 2024 年奢侈品需求预计在固定汇率下保持平稳，但消费者行为的变化暴露出行业的潜在不稳定性。由于价格攀升，今年奢侈品销售的总体数量预计比 2022 年减少 20%- 25%。尤其是在高端手袋和鞋履类别，销量可能下降高达三分之一。在消费群体的变化上，中产阶级客户价格飙升逐渐退出购买，奢侈品牌因此流失了大量入门级消费者。消费者未来会更加谨慎，专注于更具性价比的品牌和产品，转向能够体现真正价值的高端奢侈品牌或其它替代选择。
消费板块较历史来看，依然处于绝对底部位置，估值也是处于历史最低点，10月消费数据改善，国内经济基本面积极因素仍在继续出现，后续政策仍然可以期待。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入和预期，板块需求有望得到改善。我们看多内需消费，具体包括白酒、餐饮链、地产链等和宏观经济强相关的方向。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数有所反弹，但未跑赢中证全指，涨幅较为靠后。本周内地消费主题指数涨跌幅为（0.75%），相对中证全指（2.10%）超额（-1.35pct）。中信一级行业普涨，其中纺织服饰指数、商贸零售指数、消费者服务指数涨幅居前，分别上涨（8.11%）、（7.43%）和（4.40%），家电指数和汽车指数微涨，排名居后，分别上涨了（0.17%）和（0.07%）。
2、从成交额占比看，消费板块成交热度较上周保持稳定，成交额占比环比上周上升了0.03pct。中证内地消费主题指数均成交额为（406亿），占全A总成交额比例为（2.74%），其中食品饮料指数成交占比为（2.26%），环比上周提升了0.48%。
3、消费细分方向，子行业呈现普涨现象。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为一般零售（11.89%）、品牌服饰（8.24%）、纺织制造（7.97%）； 排名靠后为造纸（1.44%)、白色家电（-0.06%)、乘用（-1.92%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为预制菜概念(7.54%）、在线旅游(5.96%）、婴童概念(5.54%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周略有提升，但仍处于历史低分位水平。截至2024/11/29，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.29倍，过去三年以来的分位值为（10.44%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/11/25-2024/11/29，由东海基金整理汇总）
#消费赛道持续活跃，投资机会来了？# #专家也有分歧：股市上涨能否促消费？# #海南自贸概念掀涨停潮，缘何大涨？##
仅做讨论区投放：$东海消费臻选混合发起式C(OTCFUND|019552)$ $东海消费臻选混合发起式A(OTCFUND|019551)$
本文作者可以追加内容哦 !
