市场资讯回顾
1、央行等七部门：推动数字金融高质量发展
11月27日，央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，目标到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。推动数字技术在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数实融合等“五篇大文章”服务领域的应用，创新金融产品和服务模式，提升重点领域金融服务质效。（来源：央广网）
2、中办、国办：推动电信、互联网、文化等领域有序扩大开放
11月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于数字贸易改革创新发展的意见》。主要目标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；数字贸易基础设施布局进一步完善，适应数字贸易发展的体制机制基本建立，数字领域对外开放水平大幅提高，与国际高标准经贸规则对接全面加强。
到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上；有序、安全、高效的数字贸易治理体系全面建立，制度型开放水平全面提高。（来源：人民日报）
3、商务部：扎实推进消费品以旧换新
11月27-28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开。会议总结2024年市场运行和消费促进工作，分析当前消费形势，交流经验做法，部署下一阶段重点工作。
会议指出，今年以来，各级商务主管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，多措并举推动消费持续扩大，为经济回升向好提供有力支撑。会议强调，要把促消费和惠民生结合起来，扎实推进消费品以旧换新，办好促消费活动，扩大服务消费，培育新型消费，创新消费场景，持续释放消费潜力。（来源：商务部）
4、中办、国办：鼓励发展物流新模式
11月27日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出主要目标是：到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。
方案提出， 实施“新三样”物流高效便捷工程。加强电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口的国内港口仓储设施建设，支持高效便捷出口。支持有条件的地区建设国际物流枢纽中心，畅通大宗商品、新能源汽车、冷链等国际物流。（来源：新华社）
5、国家医保局：新版国家医保药品目录公布
11月28日，国家医保局公布新版药品目录，本次调整共新增91种药品，覆盖肿瘤、糖尿病等慢性病、罕见病、抗感染、中成药和其他领域用药。同时，调出43种临床已被替代或长期未生产供应的药品。新版国家医保药品目录自2025年1月1日起正式实施，预计2025年将为患者减负超500亿元。（来源：新华网）
6、官方制造业PMI连续三个月扩张
11月30日，国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，为连续三个月回升，制造业扩张步伐小幅加快。
非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。（来源：国家统计局）
7、10月份企业利润降幅明显收窄
11月27日，国家统计局公布数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。
随着存量政策及一揽子增量政策发力，10月份规模以上工业企业生产稳定增长，企业利润当月降幅明显收窄。其中，不同类型企业利润均有回升，装备制造业利润由降转增，原材料制造业和消费品制造业利润好转。（来源：国家统计局）
8、美国通胀指标反弹
当地时间11月27日，美国商务部公布的报告显示，美联储最爱的通胀指标——核心PCE物价指数虽然符合预期，但10月数据较9月反弹，达到2.8%，为今年4月以来的最高水平。服务价格上涨是10月通胀的主要推动力，上涨0.4%。服务通胀反映出投资组合管理费激增，这与美股上涨是同步调的，美国股市上涨对核心PCE通胀的推动作用明显。PCE数据支持了美联储接下来降息采取更为谨慎态度的立场。（来源：华尔街见闻）
一周行情回顾
1、全球市场
11月25日至11月29日，全球主要股指多数上涨。美股方面，道琼斯工业指数上涨1.39%，纳斯达克指数上涨1.13%，标普500指数上涨1.06% ，行业板块方面，非必需消费、医疗等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数上涨1.01%，行业板块方面，医疗保健业、非必需性消费等板块表现相对较好。
数据来源：Wind，统计区间11月25日至11月29日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
11月25日至11月29日，A股三大指数集体上涨。截至周五收盘，上证指数上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板上涨2.23%。从市场成交量来看，上周日均成交额为15230.85亿元，量能相比上上周有所下降。
从上周表现来看，市场整体仍处于盘整中。美元指数和美债收益率回落，市场流动性和交易情绪有所好转，因而中小盘和科技股反弹较大。此外，市场对接下来的重大会议政策预期较强，或会成为A股市场持续反弹的契机。
数据来源：Wind，统计区间11月25日至11月29日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，纺织服饰、商贸零售、轻工制造等板块表现较好，有色金属、公用事业、煤炭等板块表现较差。
数据来源：Wind，统计区间11月25日至11月29日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
总体来看，当前市场的弹性依然来自于个人投资者的情绪波动，从近期市场的反弹看，个人投资者并未因为市场的连续回调而一味地悲观，对利好因素反馈较为积极。上周的上涨主要来自于周三和周五，由于市场赚钱效应得到改善，近期两融规模和ETF申购也有所恢复。
未来市场的演绎节奏判断难度加大，因为活跃资金仍在主导市场，这类资金变化较快，对政策更为敏感。实际上，当前处于政策空窗期，尚未看到进一步的政策落地，因此难以判断市场会有趋势性演绎。有利的情况是政策空窗期即将结束，12月将迎来中央经济工作会议的召开。考虑到此前9月份以来政策基调已经变得更加积极，因此今年的中央经济工作会议值得期待。这是支撑市场的主要因素。
对于市场结构而言，有几个方向值得关注：一是AI应用，过去几年AI算力快速发展，相关上市公司业绩实现了高速增长，预计明年仍有望持续较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好的基础，即便没有很快实现颠覆性创新，众多的微创新也会层出不穷，AI应用的关注度将会持续提升；二是困境反转，包括军工、新能源、医药等，这其中部分行业拐点屡次延后，并对投资者的信心造成重创，但根据近期行业政策深入分析，拐点临近的概率在提升；三是国内新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前我国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。
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