主讲人介绍
张靖怡，上银基金权益投研部助理研究员
本硕毕业于复旦大学经济学院世界经济系，擅长结合行业发展趋势自上而下深入研究，目前主要研究方向为煤炭、公用环保等行业。
一、市场概况
上周（11.25-11.29）A股市场震荡上行，宽基指数和多数行业指数集体收涨，刺激内需政策导向催化下的预期博弈提前上演，纺服、商贸零售、社服等消费行业涨幅靠前，上周纺织服饰、商贸零售、轻工制造涨跌幅分别为7.65%、7.28%、5.35%。 有色金属、公用事业、煤炭涨跌幅居后，分别为-0.61%、-0.10%、-0.02%。向后看，作为当前经济形势和来年经济政策的风向标，12月中央政治局会议及中央经济工作会议渐行渐近，短期政策博弈行情或仍是未完待续，明年两会之前，政策或更偏向于定调而非定量的表态，政策预期较难证伪，为市场“春季躁动”提供支撑。对于长期市场趋势和行情主线的判断，仍是聚焦后续政策跟进以及基本面修复斜率的确认。
二、热点聚焦：电力和煤炭长协机制有哪些作用？
煤炭长协与电力长协在能源领域发挥着极为关键的作用。2021年，国家发改委发布《关于做好2021年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》，要求规模以上煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，规模以上电力企业签订的中长期合同数量应达到年度煤炭使用量的75%，进一步强化了长协机制在煤炭市场中的主导地位，同时推动长协合同的签订和履行更加规范、透明，加强了对长协合同执行情况的监管，以确保合同的严格履行。煤炭长协机制的建立，为煤炭市场提供了稳定的价格基准与供应保障。长协合同不仅约定了煤炭价格，还涵盖数量、质量、交货时间、付款方式等一系列条款，这些条款共同构成了双方合作的框架。目前电煤长协价多采用“基准价 + 浮动价” 的定价方式，浮动价则结合环渤海煤炭价格指数、CCTD 秦皇岛港煤炭价格指数、中国沿海电煤采购价格指数等综合确定。
通过长期协议，煤炭企业得以在一定程度上抵御市场波动风险，确保合理的生产规划与资源配置。这有助于稳定煤炭行业的整体运营秩序，避免价格的大起大落对上下游产业造成过度冲击，保障了煤炭供应的连续性，尤其是对火电等依赖煤炭的能源领域意义重大。
电力长协则能够使发电企业与用电大户之间达成稳定的电量交易约定，有利于发电企业提前规划生产、安排检修以及合理调配资源，确保电力稳定输出。对于用电方而言，电力长协能提供相对稳定且可预期的电力成本，助力企业进行成本预算与生产运营决策。两者相互关联、协同作用，共同促进了能源产业链的平稳运行，在保障能源安全供应、稳定物价水平以及推动经济社会持续健康发展等多方面都具有不可替代的重要性。它们不仅是市场调节的有效补充手段，更是构建稳定、高效能源体系的基石，在当前复杂多变的能源格局与经济环境下，持续为能源产业的稳健发展保驾护航，对整个宏观经济的稳定运行起到了极为关键的压舱石作用。
三、每周关注：微短剧市场前景展望
现代社会人们的生活节奏快，时间碎片化，微短剧正好迎合了这一需求。单集时长通常在几分钟到十几分钟不等，观众可以利用碎片化的时间，如在乘坐公交、地铁，午休、睡前等短暂的空闲时间观看，满足了人们在快节奏生活中对娱乐的即时性需求。借助新媒体平台庞大的用户基数和高效的传播机制，微短剧能够在短时间内迅速传播并覆盖大量受众。例如，抖音、快手等短视频平台的推荐算法，可以将优质微短剧精准推送给对其内容感兴趣的用户，大大提高了传播效率和覆盖面。
相较于传统的电视剧、电影等影视作品，微短剧的制作成本相对较低。其拍摄周期短、场景简单、演员阵容要求不高，不需要大量的资金投入用于搭建复杂的场景、聘请知名演员等，降低了制作门槛，使更多的创作者和制作团队能够参与到微短剧的创作中来，丰富了微短剧的内容和题材多样性。
在AI赋能之下，短剧内容制作有望实现降本增效，且进一步提高投流精准度。在剧本生成环节，AI赋能下短剧爽点生成能力有望优化。并且，通过AI技术，国内短剧可以快速翻译配字幕上线海外，扩充平台内容量；部分国内短剧也可以AI换脸上线海外做题材测试，降低后续本土拍摄的试错成本。投流环节，AI赋能之下，投流切片制作降本增效，用户标签细化，投放精准度提升，有望提高爆款率以及内容和平台的利润率水平。
和传统剧作相比，微短剧的盈利模式也较为丰富，除了传统的广告植入、品牌赞助等方式外，还可以通过付费观看、会员分账、电商带货等多种形式实现盈利。例如，一些制作精良、内容优质的微短剧会采用付费观看或会员分账的模式，让观众为高质量的内容买单；一些与商品销售相关的微短剧则可以通过电商带货的方式，直接为商家带来销售转化，实现商业价值的最大化。
随着行业规范化程度不断提升，微短剧市场空间大。根据中国网络视听节目服务协会发布的《中国微短剧行业发展白皮书（2024）》，2024年微短剧市场规模预计将达504亿元，同比增长近35%，市场规模有望首次超过内地电影票房。同时，行业规范化也在持续推进，精品微短剧“上星”“出海”得到鼓励，过度娱乐化的方向管理加严。广电总局要求自2024年6月起，微短剧施行分类分层审核，未经审核且备案的微短剧不得上网传播。据TikTok for Business发布的《2024短剧“出海”营销白皮书》预估，海外短剧市场预计未来市场规模将达百亿美元量级，月均用户规模将达2亿-3亿人次。短剧出海已经成为中国文化出海的主力军。后续短剧行业有望进一步提质，优质内容供给增加，短剧出海浪潮将驱动行业规模增长。
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