上周债市整体明显下行，前期长端利率领先，周四开始存单与中短端利率在发行高峰过去、资金宽松影响下提前抢跑，曲线陡峭下行。
未来一段时间需要重点关注存单价格的变化，周末出台的同业存款自律倡议总体来看有助于推动同业活期存款利率向政策利率收敛，理财货币可能加大存单、短债投资，若后续同业存款下降至1.5附近，资金价格有望降至1.5-1.6水平，存单可能降至1.7附近。另一方面，12月政府债供给压力边际即将回落，高峰接近度过，当前央行对资金的呵护力度仍然较大，且潜在降准仍然存在可能性，12月供给压力整体不大，存单提前开启跨年行情相对合理。但从节奏上而言，方案执行尚需要时间，后续也需要观察资金价格能够实际下降的程度，近期银行仍然较为依赖央行带成本的投放资金，因此存单明显低于1.7的概率也偏低。
存单下行、回购成本下行可能带动利率曲线整体陡峭化，同时带动信用债下行，当前信用利差本身也仍然具有一定安全垫，整体仍然具备配置性价比。若短端利率明显突破前低，长端利率也可能被带动下行，但11月PMI仍然延续偏高位置，叠加12月中央经济工作会议召开在即，长端本身下行可能仍然面临一定阻力。看向本年度最后一个月，政策将集中落地，当前仍处博弈期。综合看债市信号偏利多。10月底以来，本轮信用债从高等级向中低等级、从短端向中长端修复，当前短端进一步修复动力可能不强，但从绝对收益配置角度而言，需求仍然不弱，以短期纯债为核心的短期纯债型基金的配置价值仍在。
风险提示: 本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方 法而有所不同。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。
基金有风险，投资须谨慎。本页面产品由平安基金管理有限公司发行与管理，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我国基金运作时间短，不能反映股市发展的所有阶段，基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新《招募说明书》，并根据自身风险承受能力谨慎选择。
本文作者可以追加内容哦 !
