昨天10年国债收益下破2%后，人民币汇率大幅贬值，今早开盘更是直奔7.30以上。月初央妈继续净回笼资金，资金面较昨日稍紧，整体仍保持平衡。在汇率压制以及美国关税和管制政策下，早盘股指震荡，部分回调，但收盘上证收涨，仍展现相当强势。随着国债收益率破2，高股息凸显价值，预计未来高票息债券和高股息股票仍有不错的上涨趋势。

债市方面，国债期货全面回调，但幅度尚可。10年国债收益率目前已到通道下沿，今日十字星代表从资金从一致做多开始出现多空分歧。信用债的疯狂抢券情绪也有一定收敛，今天成交较笔数昨日回落。存单连续两天在高歌猛进后今日小幅回调。

机构交易方面，早盘基金和保险小幅净卖出，券商大幅净卖出，银行大幅净买入，交易盘止盈动作明显。信用债方面，近两日集中抢券仍以基金为主（债基转好申购增多），券商资管为辅，而理财昨天对信用债是小幅净卖出的。

目前10年国债跳空缺口位置尚未回补，预计此位置可能继续盘整1-2天，但多空分歧下，继续下行动力不足，利率债中长债可边涨边减，分批止盈，待波段调整后再买入。目前信用利差较历史低位还有一定空间，信用债为主的债基可持仓观望但不宜在当前位置大笔加仓。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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