近期市场进入调整期，医药行业跟随市场波动。上周以来，截至12月2日市场在医保政策更加清晰的催化下上涨2.98%。医药行业在投资过程中，市场可能会对医保政策的摇摆和医保基金的安全性存在一定的担忧。医保局近期不断加强与市场沟通，明晰了其发展新增量：支持“三医”发展、支持医药创新、支持新药落地、提升医疗服务收入、净化医药行业生态；在上述基础上积极谋划、持续推出一揽子新增量政策，包括大力赋能医疗机构、大力赋能医药企业、大力赋能商业保险、大力支持相关新质生产力的发展等。成熟政策常态化制度化推进并不断完善，将有助于支持医疗机构和企业发展，结构性大力支持创新；尤其是对商业保险的赋能，将为医疗支付注入新力量，减少对医保基金支付能力的长期担忧。
从业绩节奏的角度来看，三季报或已是医药板块的业绩底部，明年在多个偏暖政策支持下有望持续向好。创新药处于高景气周期，医保谈判推动一批高质量产品进入商业化放量阶段；院内制剂和耗材稳定增长；设备类公司随着招采启动，销售有望逐季恢复；医疗服务等板块业绩比较平稳，CDMO行业或已出现业绩反转的信号。创新药械产业链一直是我们长期看好的方向，后续AI医疗的主题也值得持续关注。
市场虽然调整，但最悲观的时候或已经过去。目前中证医药指数估值较低，我们坚定看好医药的成长和创新属性，具备创新能力、具备临床价值、具备出海能力的制药和器械公司或是医药行业的未来增长动力。
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数据来源：Wind，2024年11月25日-2024年12月02日，中证医药卫生指数000933.SH的区间涨跌幅为2.98%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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