近期股市回暖，低波固收增强产品重新走红，而我们泓德慧享由于近期体验不错，被不少的小伙伴的火眼金睛挖掘到啦，也有朋友给我们留言说慧享看着挺有吸引力，但不太了解这个产品，别急，这篇文章一文带你读懂这款基金。
1、 泓德慧享是一只怎样的产品？
定位于低波偏债混合基金，采用纯债打底，转债+偏小盘风格的股票做增强，力争
实现“稳中求进“的持有体验。
2、泓德慧享权益部分投资策略是怎样的呢？
组合权益部分偏小盘风格，持仓比较分散。近几年，经济基本面偏弱运行，流动性充裕，以及近来IPO的暂停、并购重组的重启等，这可能还使得小盘风格周期性地相对占优。
3、为什么看好小盘风格股票？
复盘历史，可以看到，对小盘股有利的主要因素是宽松的流动性水平、对中小企业友好的政策、新兴产业高景气和经济波动后复苏等因素，过去十年，除了2017年流动性收紧且小盘股估值比较贵的年份，以及2020年“大小分化”结构性牛市特征显著的年份，其他年份多数是小盘股风格占优。
4、如何调整权益仓位？
过去的经验和教训告诉我们无论是大盘股，还是小盘股，都可能发生极端的波动。因此我们非常重视跟踪PE、PB等指标的波动，并关注交易的拥挤度。投资当中，我们基于这些指标，会相对灵活的动态调节权益仓位。
3、债券投资部分是怎么配置的？利率和信用如何搭配？
债券部分，考虑到利率与权益在多数时候走势呈负相关，组合在利率部分总体上维持了偏长的久期，并在权益仓位发生显著变化，或者宏观经济基本面发生重要变化时期，低频地调节利率头寸的久期。
在信用部分，主要投资中等久期、偏高等级的信用债，一定程度上作为组合的底仓收益。
4、对于后续债市走向，投资价值如何看？
短期继续看好信用债市场。这主要考虑是地方政府化债带来的信用债供需失衡，再加上经济基本面弱势、货币政策维持宽松的大背景。
随着国家政策的调整，利率债的下行可能进入了尾声，但在经济基本面切实改善、信贷重新扩张之前，利率债较难走熊，因此倾向于认为长期限利率债在中期之内可能维持震荡。
5、三季报显示，组合当中有部分可转债持仓，可转债投资策略如何，如何看待当前可转债投资价值？
转债头寸方面，目前主要持有债性转债、小比例的平衡性转债。债性转债主要出于信用替代的考虑，基于到期收益率和信用风险来择券；平衡型转债主要选择基本面较好、隐含波动率不高的个券标的。2021-2023年转债市场出现过一波急速的泡沫化，并在高估值上维持了较高的水平。2024年经过两轮大幅度的下跌，再加上股市的转暖，目前转债高估值出现了明显的消化，配置价值显著高于2021-2023年。
6、组合在回撤方面是如何考虑的？
首先，在债券方面，重视信用债、债性转债的资质和持仓分散度，避免发生信用资质恶化拖累组合的风险。
在权益投资方面，首先是控制仓位，其次是利用利率与权益之间的对冲，维持偏高的利率仓位，另外我们基于估值和交易拥挤指标，对权益仓位做相对灵活的主观的调节，争取做到在估值相对更低且可能存在向上驱动的时候，仓位要更高一些，而在相对昂贵的时候，适度地降低仓位，以此来控制组合的回撤。
平衡型转债的回撤控制思路是类似的，我们更愿意在这类转债的绝对价格、转股溢价率偏低的时期增加配置，而在估值指标不太具有吸引力后退出，以保证组合平稳运行。
总体而言，我们希望通过把握资产机遇，合理衡量各部分资产的估值水平，并通过资产间的负相关和对冲关系来构建一个回撤可控，同时能分享各类资产收益的组合，在持有人持有体验舒适的前提下，实现资产的长期增值。
$泓德慧享混合A(OTCFUND|011781)$ $泓德慧享混合C(OTCFUND|011782)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等相关法律文件并关注基金特有风险，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。上述产品风险等级以销售机构为准，仅适用风险匹配客户。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。
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