各位读者好！
近期股市资金方面展现出了较为积极的态势：截至12月2日，A股融资余额合计18452.59亿元，较前一交易日增加114.05亿元。大盘主题ETF的份额也呈现出稳定的流入。（数据来源：Wind）
然而，从今天的盘面来看，今日打开涨停数量股明显增多，值得关注。（如下图所示）
数据来源：Wind，2024.12.03
另一方面，虽然中证2000成交占比一路攀升，但盘面来看，在10年期国债利率破2后，债市今天的情绪冷却了许多，从前期快速下行期或过度到波动期，而红利高股息、低估值板块迎来积极态势，沪深300价值指数(000919)今日上涨1.03%，高息策略指数（H30366）今日上涨1.24%，港股通高股息（930914）今日上涨1.34%。同时AH股溢价指数（HSAHP）继续缩窄0.67%。（数据来源：Wind）
数据来源：Wind,2024.1.1-2024.12.03
再来看各资产的具体表现：
A股，成交1.76万亿元，相比昨天略有缩量。三大宽基指数表现分化，上证收于+0.44%，深证成指收于-0.40%，创业板指收于-0.44%。红利指数表现较好，上涨1.11%。（数据来源：Wind，2024.12.3）
行业来看，地产商、城中村改造等概念表现不错，涨幅分别有2.62%、1.82%。风格看，低市净率、大盘股指数优于高市净率、小盘股指数。（数据来源：Wind，2024.12.3，统计口径分别为Wind热门概念指数和申万风格指数）
港股，恒生指数在早盘出现下跌，但随后开始反弹，仍有一定的买盘力量支撑上涨。（数据来源：Wind，2024.12.3）
来看看港股市场的资金情况，根据券商中国信息，南向资金已经连续13个交易日净买入港股，净买入金额合计近930亿港元。拉长期限看，今年以来南向资金净买入港股已超7300亿港元，为历年之最。与此同时，南向资金已连续第18个月净买入港股，且11月国内多只被动资金近期频频加仓港股，终结整体净流出的态势。（资讯来源：券商中国）
在经历了一段时期的低位震荡之后，当下港股的估值处在一个相对比较低的水平，或吸引了部分资金的布局。另一方面从2024年三季报看部分公司的盈利能力其实展现出了相当的韧性，可以考虑适当关注港股中受益于竞争格局优化和稳消费刺激下的相关板块。
债市，长端利率债收益率上行，10年期国债活跃券收益率上行1.25bp至1.9925%；部分短端国债收益率下行，3年期国债活跃券收益率下行1.5bp，一定程度上反映了抢短情绪或仍在延续。（数据来源：Wind，截至16:00）
除了利率自律管理落地、经济金融数据等，近期影响债市的其他因素也较多，一方面是汇率面临着一定的压力，可能会对短期内货币宽松的空间形成限制。今天，人民币对美元中间价调贬131个基点，报7.1996，创2023年9月11日以来最低（数据来源：Wind，2024.12.3）。毕竟汇率变动与货币政策等是相互关联的，汇率不稳定的时候，货币宽松操作就需要更加谨慎地开展了。
其次，今年以来，央行持续在不同场合下关注利率水平过快下行背后的行为趋同问题。
目前，对于债市的投资，或可等待回调之后的参与机会。
汇率，早盘美元兑离岸人民币一度涨0.37%，后有所回调，截至北京时间17:42，美元兑离岸人民币涨0.12%，美元相对人民币持续走强。美元强势下，跨境多资产配置对于组合优化组合持有体验具有重要意义。（数据来源:Wind）
这两天发布的一些消息，和大家再同步下：
（1）2025年1月份数据起启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。（资讯来源：中国人民银行）
这是金融服务便利化、金融市场和移动支付等金融创新迅速发展下的必然要求，也让M1 统计口径更符合国际通行做法。
新口径 M1 能更好地反映经济中的现实购买力和流动性状况，与当下的经济基本面更贴切。个人活期存款和非银行支付机构客户备付金的纳入，使 M1 涵盖了更广泛的具有即时支付能力的资金，从而更全面地反映了经济活动中的资金流动情况，对于分析经济的活跃程度具有重要意义。
（2）美国 11 月 ISM 制造业 PMI 指数为 48.4，高于预期的 47.6 和 10 月前值 46.5，达到今年 6 月以来的最高水平，且单月上涨 1.9 个点，为今年 3 月以来的最大月度涨幅。（数据来源：Wind）
从昨天美股的表现看，标普500指数和纳斯达克指数分别创下历史新高，分别上涨0.24%、0.97%（数据来源：Wind）。美国PMI 数据显示虽然制造业仍处于萎缩状态，但也呈现出好转迹象，使市场对美国经济增长的预期进行上调，从而增强了市场的风险偏好，推动股市等风险资产价格上涨。
美股在当前阶段呈现出较为复杂的态势。一方面，市场对经济前景担忧情绪的缓解以及对新政府政策红利的期待，成为推动市场风险偏好增强的重要因素。然而，不容忽视的是其处于高位所潜藏的尾部风险，这种高位的不稳定性必然导致持续波动的风险，股价的起伏可能会更加频繁和剧烈。鉴于此，在美股波动时，通过其他资产起到平衡和缓冲的作用，从而构建更为追求稳健的投资组合可能是一个不错的选择。我们也始终在强调通过在不同国家和地区的股票、债券、大宗商品等各类资产间进行合理布局，分散投资风险。
另外，降息方面，美联储理事在数据公布后表示倾向于支持本月继续降息，这一表态使得投资者对美联储在本月下旬的议息会议上降息 25 个基点的预期有所升温，CME “美联储观察” 显示，美联储到 12 月累计降息 25 个基点的概率从前一日的略高于 66%，升至接近 75%。（数据来源：CME）
短期市场情绪或被市场预期所左右，但只要明确了方向是清晰的，那很多困扰也会随之而平复。改善内需、提振消费可能是当前重要的主线，同时，像高股息这类能够匹配当下社会“生息”需求的资产，同样也是我们关注的重点所在。
银华基金提供的工具包括：
如高股息ETF（563180）、港股高股息ETF（159302）、300价值ETF（562320），中证A500ETF（159339）、银华中证A500ETF联接A（022450）、中证A500ETF联接C（022451）、中证A500ETF联接I（022452）以及中证A50ETF(159592)、银华中证A50联接A(021208)、银华中证A50联接C(021209)，银华中证A50联接I（022606）。
风险提示：
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根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：银华中证港股高股息ETF（159302）将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
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六、上述提及基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。上述提及基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对上述提及基金的注册，并不表明其对上述提及基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述提及基金没有风险。
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