从上周开始，债市再次开启一路狂飙，10年期国债收益率从2.08%下行至2.02%，而在本周则突破2.0%在前天到达1.98%，后续我们应该如何看待呢？
【回顾11月债市，震荡下行】
11月以来，债市在年内财政增发落地未超预期、供给担忧但流动性充裕及降准预期接连的影响下震荡走牛。月初在人大常委会增量财政政策落地，但并未超市场预期的情况下，债市收益率下行；随后受各地化债置换专项债发行节奏加快影响，供给担忧情绪扰动，债市收益率有所上行；月下旬在地方债招投标结果好于预期，以及央行逆回购力度加大、流动性较充裕的情况下，供给压力有所缓解，叠加市场降准以及对机构抢配影响下，债市收益率再度下破前低。
【当前，债市环境仍有走牛基础】
首先，当前市场对债券供给的情绪已经从担忧逐渐转向坦然，尤其是在上周后半周供给集中放量时期反而实现了利率“逆势”大幅下行。
其次，当前债市定价仍然是基本面逻辑，目前经济新旧动能转换的大背景没有变化，叠加特朗普上台后，明年出口增速的不确定性在加大，后续经济或将持续处于温和复苏的阶段，债市的根本逻辑还没有动摇。
【目前债市应该关注什么？】
短期来看，需要关注12月中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济工作定调；但中长期来看，高质量发展背景下，利率中枢趋势下移是应有之义，这也是债市稳中向好的主要支撑，拉长时间看利率下行的趋势仍没有改变。
【我们手里的债基应该怎么办？】
债券基金从中长期角度来讲往往具备相对较强的修复能力，即使期间存在短期波动与回调，终究有望在时间的推移下被熨平；从资产配置的角度出发，债基也依然是较好的“压舱石”工具之一。对于当前的持有人来说，保有底仓或许比频繁上下车更为重要。
以小方家的鸿远为例，从3季报可以看出，鸿远以利率债为主，并适度参与了中长久期利率债的波段交易，也展示出了一定的进攻性。当我们深挖数据就可以发现，鸿远在回撤修复的力度上领先于市场上的利率债指数，而作为代表公募中长期纯债基金表现的万得中长期纯债型指数的最大回撤修复天数为31天，鸿远比其“爬坑速度”快7天！
（数据来源:WIND，30年国债指931080.CSI，7-10年国开债L指931472.CSI，时间周期2024.01.01-12.02；单位净值数据来源方正富邦基金官网，截至2024.12.02）
从下表可以看出，在经历了9月的债市波动之后，鸿远债基已经完全修复前期回撤，净值甚至不断创出新高，而且仅仅用时24天就完成回撤修复，从9月末债市调整至今，鸿远已经创7次净值新高，最新单位净值达到1.0780。
而其他的利率债指数，如30年国债指数（931080.CSI）最大回撤为-4.45%迄今为止都尚未完成最大回撤修复。而7-10年国开债L（931472.CSI）最大回撤为-1.29%，最大回撤修复天数为35天。
足以看出鸿远债基在通过弹簧策略所展现出的市场越下跌，组合弹性越高，恢复越快的投资策略在市场修复的过程中领先中长久期利率债指数的表现。
但如果我们一跌就卖，就已经错过了后续的修复行情，也并不能享受到鸿远后续净值创新高为大家带来的投资红利。
【面对当前市场，我们应该怎么办？】
如果您此前已经上车，且当前已然通过产品有所收获，达到了我们此前预设止盈线，比如盈利超过1%（这个数字根据个人风险偏好来进行设定），那么当前可以选择卖出一部分，保留一部分底仓，从而继续参与后续市场行情。
如果您当前想要上车，且作为长期投资者，那么不妨分批上车，拉长自己的投资时限，享受债基长期所带来的收益。也希望大家不要再频繁上下车，不仅会付出手续费及资金的时间成本的折损，也有可能在一番买卖操作下可能导致错失潜在修复行情。
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