投资破净股不是简单的“捡便宜”

$破净股(BK1112)$  是一个特殊的群体，指的是股价低于每股净资产的股票。从表面上看，破净股似乎提供了一种低价买入优质资产的机会，但实际上，投资破净股并非简单的“捡便宜”行为，而是需要仔细甄别的复杂决策。

破净现象往往伴随着市场底部的到来。历史数据显示，每当市场经历较大幅度的下跌，破净股的数量便会增加。例如，2008年的金融危机、2012年至2014年的市场调整以及2016年的股市波动，都出现了大规模的破净潮。这些时期的市场情绪极度悲观，投资者风险偏好下降，导致许多股票被低估。然而，破净潮并不必然意味着市场底部的到来，但破净股在此时往往具备一定的配置价值。

从行业分布来看，破净股主要集中在重资产行业，如制造业、金融业、房地产和公共事业等。这些行业的共性是资产较重，PB估值相对较低。在市场情绪悲观时，这些行业的资产质量和盈利能力容易受到质疑，从而导致股价下跌。但值得注意的是，部分基本面良好的公司可能因为市场整体情绪而被“错杀”，这为投资者提供了机会。

以银行股为例，银行业是破净股的高发区。由于金融强监管周期和去杠杆的影响，市场对银行股的预期较为悲观。然而，许多银行的基本面依然稳健，业绩增长明显。以$交通银行(SH601328)$  为例，其股价低于每股净资产，但从盈利能力来看，该行依然保持着较高的净利润和净资产收益率。对于这类股票，投资者在充分研究其基本面后，可以考虑在低估值时买入。

然而，并非所有的破净股都值得投资。一些公司股价跌破净资产，可能是由于其基本面存在问题，如业绩持续下滑、资产质量恶化等。像$ST东旭B(SZ200413)$  这种，公司股价长期低于净资产，且业绩连续亏损，还是需要警惕。

中小市值的破净股也需要谨慎对待。经济下行周期中，中小企业面临更大的经营压力和融资难题，其业绩波动较大，市场关注度下降。尽管部分中小破净股可能存在短期交易机会，但从长期投资的角度来看，缺乏基本面支撑的股票风险也是比较高的。