一、行情速览
股市动态：
12月4日，A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌1.02%，创业板指跌1.43%，全市场成交额16974亿元，较上日缩量586亿元，红利股表现活跃。板块题材上，机器人、煤炭、PEEK材料概念股涨幅居前；游戏传媒、海南自贸区、AI应用、物流、BC电池概念股跌幅居前。截至12月3日，两市两融余额合计18555.29亿元，较前一交易日增加149.74亿元。
债市动态：
12月4日，10年期国债收益率创下22年新低，报1.97%。国债期货收盘全线上涨，30年期国债主力合约涨幅扩大至0.5%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%。中国10年期国债活跃券收益率在12月2日跌破2%，为史上首次，并且年内再次跌破2%，进入“1”字打头，创下近12年历史最低。
ETF指数资金流向：
12月3日，净流入前10的指数以中大盘为主，中证A500流入近18亿；行业/主题指数层面以金融科技、医药等板块为主。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流入近11亿；行业/主题层面以半导体、畜牧等为主。
二、今日聚焦
1、【11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点】11月服务业景气度继续位于扩张区间，但较上月有所回落。12月4日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点，显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。此前公布的11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至51.5，已连续两个月位于扩张区间。主要受制造业景气度上升的带动，当月财新中国综合PMI走高0.4个百分点至52.3，创7月以来新高。国家统计局近期公布的数据显示，11月制造业PMI微升0.2个百分点至50.3，服务业PMI持平于50.1；综合PMI产出指数维持50.8不变。
2、【商务部等9部门：赋能传统零售业态发展新型零售业态】商务部等9部门印发《关于完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展的行动计划》，其中提出，推动零售业创新提升。赋能传统零售业态。鼓励大型流通企业通过特许经营、技术赋能等方式，改造传统零售门店，提高市场分析、进销存管理水平。发展新型零售业态。加快零售业创新，发展“小专精”的精品店、仓储会员店、品牌折扣店等。
3、【工信部：我国正加快培育发展原子级制造产业】工业和信息化部相关负责人表示，我国将推动科技创新和产业创新深度融合，加快培育发展原子级制造产业。原子级制造被认为是制造业的未来方向，与传统制造技术相比，原子级制造不仅在尺寸上更加微小、精度也更加高超，被认为是制造技术的终极形态。工业和信息化部相关负责人表示，我国将加快布局原子级制造、量子科技、清洁氢等未来产业的新赛道。设立原子级制造国家科技重大项目，在完善产业生态上，将出台关于原子级制造创新发展的实施意见，此外，还将凝聚业内的合力，通过原子级制造产业，带动高端装备、航空航天、新材料等战略性产业实现跨越发展。
4、【第二批汽车芯片白名单发布】中国汽车芯片产业创新战略联盟宣布，第二批汽车芯片白名单于近日发布，覆盖了车身、底盘、动力、座舱、智驾、整车控制等各应用领域中应用的10大类芯片。随着各家车企加速推进国产芯片上车，本次白名单共涵盖超过2000个应用案例，比第一批增加了34%；来自于接近300家供应商，比第一批提升了3%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）
三、策略观点
股票市场：
国泰君安：备战跨年反弹
国泰君安研报分析，国内重要会议召开在即，在内需不振与外部压力上升的情形下，增量政策空间得以打开，包括潜在更高的赤字率、更多的向地方转移支付以补充财力，以及更积极的促消费举措。11月中国制造业PMI实现“三连升”，也有利于风险偏好的维持与做多情绪的延续。短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有支撑，考虑A500建仓、保险与理财子跨年配置、基金年末排名战，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，预计2025年春季市场仍会有扰动，中线维持N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。建议关注：1、产能淘汰：电子/新能源/汽车/机械。2、困境反转：地产/厨电/家居、建筑/信创。3、红利资产：运营商/石化/铁路公路。4、看好港股互联网的跨年反弹。
兴业证券：市场有望再度迎来修复窗口
兴业证券研报分析，本轮来看，随着9月24日以来政策思路反转明确，稳增长预期驱动的行情大概率不会缺席。另一方面，11月中旬以来市场轮动速度明显加快，行业轮动强度指数也逼近年内高点，显示市场再度进入到缺乏共识和主线方向的阶段。而往后看，有望凝聚市场共识、指引主线方向。因此，随着外部不确定性减弱、内部稳增长预期升温、共识重新凝聚，后续市场有望再度迎来修复窗口。
债券市场：
中信建投：10年期国债利率破2，中继还是反弹？
中信建投证券研报分析：11月中旬至今，长端利率和信用债经历了一轮较为流畅的下行。市场一度担忧的政策刺激、发债高峰都陆续落地，但一级市场如期通过招投标承接了多数发行量，利率加速下行。此外，非银资金面继续恢复，抢券推动下利率和信用利差都明显下行。12月单月看，由于利率已经接近2%的心理点位，难免有所颠簸，在保持长久期不下车的同时逢小波段加仓。往明年看，配置盘欠配的情况没有明显改变，岁末年初配置盘加入后利率债下行可能更为流畅。
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